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中天新股申购策略总结

核心内容

中天证券于2015年2月10日发布了针对当日17支新股的申购策略，将这些新股划分为三个梯队，以帮助投资者更好地判断申购优先级。各公司基本面、行业前景、市场地位及财务表现是评级的主要依据。

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一、新股申购梯队划分

第一梯队（建议积极申购，共6家）

• 沪市：好莱客、维力医疗、东兴证券
• 创业板：博世科、唐德影视、天孚通信
  特点：公司质地较好，申购综合评分较高，优先考虑申购。

第二梯队（建议申购，共4家）

• 益丰药房、济民制药、木林森、共进股份
  特点：虽质地一般，但部分公司具备行业溢价空间或题材想象空间，资金充裕的投资者可一并申购。

第三梯队（建议谨慎申购，共7家）

• 红相电力、鲁亿通、力星股份、五洋科技、富煌钢构、杭电股份、三圣特材
  特点：基本面平平，缺乏题材性，二级市场估值较低，上市后涨幅可能弱于同期新股，但无破发风险，资金极其充裕的投资者可考虑适当申购。

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二、主要观点

1. 第一梯队公司具备较强竞争优势和成长潜力，适合优先申购。
2. 第二梯队公司在行业或市场中具有一定的特色，可作为补充申购选择。
3. 第三梯队公司虽成长性较弱，但具备一定的安全边际，适合资金充足者谨慎参与。
4. 投资者应根据自身资金状况和风险偏好，合理分配申购资金。

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三、关键信息

1. 三圣特材

• 主营业务：商品混凝土及外加剂、硫系列产品
• 区域分布：2011-2013年重庆地区收入占比超99%，2014年贵州地区收入占比10.65%
• 行业前景：受益于城市化进程及固定资产投资增长
• 财务表现：2014年营收12.71亿元，净利率14.81%，毛利率18.29%
• 评级：建议申购

2. 富煌钢构

• 主营业务：钢结构设计、生产与安装
• 市场地位：在长三角、珠三角、环渤海区域有较强市场优势
• 行业前景：受益于政策支持及钢结构建筑需求增长
• 财务表现：2014年营收18.34亿元，净利率7.41%，毛利率14.25%
• 评级：建议申购

3. 木林森

• 主营业务：LED封装及应用产品
• 市场地位：国内LED封装及应用产品的主要供应商，LED光源产量居中国第一
• 行业前景：受益于LED市场快速增长及行业技术升级
• 财务表现：2014年营收55.15亿元，净利率约4%，毛利率15.53%
• 评级：建议申购

4. 天孚通信

• 主营业务：光无源器件研发、制造与销售
• 市场地位：全球市场份额较高，产品用于光通信网络
• 行业前景：受益于全球光纤宽带和4G网络建设
• 财务表现：2014年营收2.01亿元，净利率27.24%，毛利率62.96%
• 评级：建议积极申购

5. 五洋科技

• 主营业务：散料搬运设备研发、生产与销售
• 市场地位：国内主要厂商之一，产品结构优化带动业绩增长
• 行业前景：受益于下游行业如矿山、建筑等的发展
• 财务表现：2014年营收1.89亿元，净利率约17%，毛利率42.67%
• 评级：建议申购

6. 力星股份

• 主营业务：精密轴承钢球
• 市场地位：国内精密轴承钢球龙头企业，进入国际采购体系
• 行业前景：受益于机床及风电行业的发展
• 财务表现：2014年营收4.71亿元，净利率约13%，毛利率24.69%
• 评级：建议申购

7. 博世科

• 主营业务：水污染治理整体解决方案
• 市场地位：具备较强的系统设计能力，完成上百个治理项目
• 行业前景：受益于环保行业快速发展及政策支持
• 财务表现：2014年营收2.80亿元，净利率约19%，毛利率33.39%
• 评级：建议积极申购

8. 唐德影视

• 主营业务：电视剧制作及发行
• 市场地位：民营影视龙头，单剧收入高，如《武媚娘传奇》
• 行业前景：受益于电视台广告收入增长及网络视频市场扩张
• 财务表现：2014年营收4.07亿元，净利率约15%，毛利率46.71%
• 评级：建议积极申购

9. 红相电力

• 主营业务：电力设备状态检测、监测产品和电能表
• 市场地位：产品技术领先，客户集中度较高
• 行业前景：受益于智能电网建设及设备更新需求
• 财务表现：2014年营收2.67亿元，净利率约21%，毛利率50.20%
• 评级：建议申购

10. 共进股份

• 主营业务：宽带通讯终端产品
• 市场地位：产品种类丰富，出口比例高
• 行业前景：受益于全球宽带接入用户增长及出口市场拓展
• 财务表现：2014年营收55.15亿元，净利率约4%，毛利率15.53%
• 评级：建议申购

11. 济民制药

• 主营业务：非PVC软袋大输液、安全注射器等
• 市场地位：国内非PVC软袋大输液产能领先
• 行业前景：受益于医疗器械市场增长及替代需求
• 财务表现：2014年营收4.96亿元，净利率约13%，毛利率36.03%
• 评级：建议申购

12. 维力医疗

• 主营业务：医用导管研发、生产与销售
• 市场地位：气管插管和留置导尿管国内领先
• 行业前景：受益于医疗器械市场增长及出口扩张
• 财务表现：2014年营收4.96亿元，净利率约13%，毛利率48.25%
• 评级：建议积极申购

13. 杭电股份

• 主营业务：电线电缆研发、生产与销售
• 市场地位：主要产品为电力电缆，特种电缆为发展方向
• 行业前景：受益于特高压电网建设及新能源发展
• 财务表现：2014年营收26.68亿元，净利率约4%，毛利率17.58%
• 评级：建议申购

14. 好莱客

• 主营业务：整体衣柜研发、生产与销售
• 市场地位：国内整体衣柜行业领军品牌
• 行业前景：受益于消费升级及整体衣柜市场增长
• 财务表现：2014年营收9.01亿元，净利率约47%，毛利率37.34%
• 评级：建议积极申购

15. 益丰药房

• 主营业务：医药零售连锁
• 市场地位：湖南省门店占比高，具备区域优势
• 行业前景：受益于连锁化率提升及电商渠道拓展
• 财务表现：2014年营收22.30亿元，净利率约23%，毛利率39.77%
• 评级：建议申购

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四、风险提示

1. 信息来源：本材料信息均来自公开资料，不具备推荐意义。
2. 免责声明：报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作风险自担。
3. 市场风险：新股上市后涨幅可能弱于同期新股，存在破发风险。
4. 政策风险：行业政策变化可能影响公司盈利能力。
5. 竞争风险：部分行业竞争激烈，可能影响公司增长空间。

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五、总结

中天证券对2015年2月10日发行的17支新股进行了系统分类和评级，帮助投资者在申购时进行优先级排序。第一梯队公司具备较强竞争力和成长性，建议积极申购；第二梯队公司虽质地一般，但具有一定的行业溢价或题材优势，可作为补充选择；第三梯队公司基本面较弱，但无破发风险，适合资金充裕者谨慎参与。投资者应结合自身情况和市场趋势，合理分配申购资金，降低风险，提高收益。