20171029-太平洋-AMC行业_首个地方AMC管理办法出台_资本充足率不低于12.5__4页_561kb

金融多元金融行业总结

核心内容

江西省金融办发布《江西省地方资产管理公司监管试行办法》，标志着地方AMC行业进入制度化监管阶段。该办法明确了地方AMC的审慎性条件、发起人要求、业务范围、合规经营及监督管理等关键内容，为行业发展提供了规范指引。

主要观点

1. 审慎监管框架
   《试行办法》确立了以风险管控为本的审慎监管机制，强调地方AMC的设立、变更和终止需由省政府金融办审查，并与银监部门建立协调机制，共同防范和处置经营风险。

2. 资本充足率要求
   首次提出地方AMC的资本充足率不得低于12.5%，与四大金融资管公司标准一致。按此计算，净资本10亿元的地方AMC可吸收不良资产约80亿元，具备较强处置能力。

3. 业务范围广泛
   地方AMC可从事批量收购、管理和处置省内金融企业不良资产，以及类金融企业和其他企业的不良资产。业务还包括资产证券化、股权投资、财务投资、债权转股权、咨询服务等，形成以不良资产处置为基础、其他金融服务为辅的综合型机构。

4. 制度完善推动行业发展
   随着其他省市的管理办法逐步出台，地方AMC将进入下一发展阶段，有助于分担四大金融资管公司的一级收购压力，从而激发地方不良资产处置市场的活力。

关键信息

审慎性条件

• 注册资本最低限额为10亿元人民币，为实缴货币资本，须一次性足额缴纳；
• 单个股东出资或持股比例不得超过注册资本的40%，股东之间不得有关联关系；
• 同一企业法人不得持有两家或以上地方AMC的股份或股权。

发起人条件

• 具有可持续出资能力，发起时资产负债率不超过70%；
• 主发起人需最近三个会计年度连续盈利，其他发起人需最近一个会计年度盈利；
• 主发起人持有的股份5年内不得转让，其他股东持有的股份2年内不得转让（监管部门或司法机关责令转让除外）。

合规经营要求

• 股东需在公司发生流动性风险时提供及时支持；
• 资本充足率不得低于12.5%。

监督管理机制

• 省政府金融办负责日常监管；
• 定期向中国银监会报送监管报告；
• 与当地银监部门建立协调机制。

投资建议

• 关注企业：吉艾科技、摩恩电气、海德股份；
• 投资评级：
  • 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）；
  • 公司评级：
    • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
    • 增持：个股相对大盘涨幅5%至15%之间；
    • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%之间；
    • 减持：个股相对大盘跌幅5%至15%之间。

风险提示

• 政策效果不及预期。

附注

• 《江西省地方资产管理公司监管试行办法》详细内容可参考相关文件；
• 本报告由太平洋证券发布，分析师魏涛、孙立金、刘涛提供研究支持。

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