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电动车2023年年度策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年电动车市场表现及2023年的发展前景，指出全球电动车市场将持续高增长，且中国、美国、欧洲等主要市场均有显著提升。报告还探讨了产业链的变化趋势、投资建议及政策影响，并对2023年新车型发布及车企出口情况进行了预测。

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主要观点与关键信息

1. 全球电动车销量持续增长

• 2022年全球销量预计1012万辆，2023年预计增长至1368万辆，同比增长35%。
• 2023年全球电动车渗透率有望达到25%+，电动化进程加速。
• 2022年国内销量达688.4万辆，同比增长96%，渗透率突破30%。
• 2023年国内销量预计达950.4万辆，同比增长38%。

2. 销量结构变化

• 纯电车型占比提升：2022年1-11月纯电销量472.8万辆，占新能源车销量78%。
• 插混车型快速增长：2022年1-11月插混销量133万辆，占新能源车销量22%，同比提升4个百分点。
• A级车及插混车型表现突出：A级车销量占比提升，插混车型中比亚迪DM-i系列销量增长显著。

3. 区域销量分布

• 二三线城市销量增长迅猛：2022年1-10月除一线城市外城市新能源车上险量337万辆，占全国销量84%，同比增长11个百分点。
• 一线城市渗透率下降：2022年1-10月一线城市新能源车上险量64.8万辆，占全国销量16%，同比下降11个百分点。

4. 车企表现

• 自主品牌表现亮眼：比亚迪销量增长最快，1-11月销量达162.3万辆，同比增长221%；吉利、上汽通用五菱等也实现高增长。
• 特斯拉中国销量稳定增长：1-11月销量达65.5万辆，同比增长59%。
• 合资及豪华品牌增长缓慢：如上汽大众、宝马等销量增速低于自主车企。

5. 新车型与技术发展

• 2023年新车型密集推出：包括蔚来EC7、小鹏G11、极氪009、比亚迪海鸥、护卫舰07等，丰富产品线。
• 钠电池、PET铜箔等新技术量产元年：预计2023年为新技术的重要发展年。

6. 产业链趋势

• 2023年锂电产业链需求增长50%，动力及储能电池需求预计达1.1TWh。
• 电池企业盈利稳健：宁德时代、亿纬锂能等龙头公司受益于储能和电动车增长。
• 中游材料盈利分化：六氟、电解液、负极等环节价格承压，但部分材料如隔膜、结构件等盈利稳定。
• 碳酸锂价格维持高位，2022年11月涨至55万元/吨。

7. 政策影响

• 2023年购置税减免延续，有助于销量增长。
• 国补退出，预计对中端纯电车型影响较大，高端及插混车型影响较小。
• 车企通过降本应对补贴退坡，预计成本下降0.81万元/辆。

8. 投资建议

• 主线一：储能加持下的电池板块，推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、派能科技等。
• 主线二：紧缺、盈利稳定的中游材料，推荐恩捷股份、星源材质、科达利、天奈科技等。
• 主线三：盈利下行但市场已充分预期，推荐天赐材料、新宙邦、容百科技、德方纳米等。
• 主线四：价格高位、估值低的锂资源，推荐赣锋锂业、天齐锂业等。

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风险提示

• 价格竞争超市场预期，可能压缩利润空间。
• 原材料价格不稳定，影响企业盈利。
• 投资增速下滑及疫情影响，可能拖累行业发展。

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估值水平

• 新能源车行业指数PE-TTM：10年平均在22倍附近，2022年大幅回调，目前对应材料龙头23年估值10-20倍，电池20-30倍。
• 估值处于底部，市场情绪低迷，但预期2023年电动车销量增长将推动估值回升。

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车企出口情况

• 2022年国内新能源车出口53.5万辆，同比增长129%，自主品牌出口增长显著。
• 比亚迪出海加速，在欧洲、日本、泰国等市场拓展。
• 2023年出口量有望突破100万辆，推动企业国际化进程。

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总结

2023年电动车市场在全球范围内保持高增长，中国、美国、欧洲等主要市场均表现积极。产业链方面，电池及储能需求增长显著，盈利趋势稳健。政策层面，购置税减免延续，国补退出，推动车企降本。投资方面，市场已充分预期悲观情绪，建议关注储能、电池、中游材料及锂资源等板块。车企竞争加剧，价格策略调整，自主品牌表现突出。总体来看，电动车市场正迎来新的发展机遇，锂电产业链有望实现量利双升。