20240617-兴证期货-有色金属周度报告_需求继续走弱_铝价难改颓势_11页_4mb

全球商品研究·有色金属-兴证期货研究咨询系列

需求持续走弱
铝价近期大幅回调，本周单周跌幅显著，主要因下游需求未达预期，市场预期谨慎。

核心观点

1. 供应端：5月国内电解铝产量显著增长，云南复产拖累，但6月产量暂无明显提升，产能利用率维持在4296万吨附近。
2. 需求端：6月14日数据显示铝加工企业平均开工率为63.6%，型材、线缆板块积极响应略有回升，但整体仍处于温和下行趋势。光伏与地产淡季因素叠加制约新增订单，拖累开工积极性。
3. 库存：截至6月13日，社会库存总量达781万吨，同比增长明显。现货贴水收窄显示交投情绪边际改善。
4. 宏观：欧美CPI数据普遍走弱，美联储11月降息概率上升，但国内出口增速虽反弹，两年平均增速仍呈下行态势。
5. 策略建议：观望

风险提示：

• 欧美经济退坡超预期风险。
• 全球货币政策存在变数。

行情回顾

1. 上周铝价单周跌幅显著。
2. 现货贴水快速收窄，交投积极性有所提高。
3. 铝价即刻成本周四报18009元/吨，环比小幅上涨18元/吨。

📊 核心数据/图表

• 供应
  • 5月产量同比上升47.4%至3673万吨，库存规模逼近至976万吨。
• 需求
  • 铝加工平均开工率63.6%，其中型材、铸件开工率下降，铝板带、线缆略稳。
• 库存
  • 社会库存总量787万吨，同比高出2.5%左右，呈现累库态势。
• 宏观
  • 全球通胀水平整体回落，欧美央行利率决策时间线拉长，均对有色金属形成扰动。
• 策略建议：观望

⚠️ 风险提示

• 投资者需警惕经济衰退及货币政策超预期变化情形。

注：报告中图表信息及纯数据展示以数据平台为准。

以上为兴证期货研究部周度报告摘要