2016年-IMF国际货币组织全球_Pass_24页_968kb

报告摘要

本研究探讨了进口投入品价格对国内生产者价格的传导效应，使用了基于行业层面的月度和季度数据。研究发现，进口投入品在价格传导中起着关键作用，其传导率在韩国约为70%，而在部分欧洲国家接近100%。研究采用误差修正模型（ECM）来估计长期和短期传导率，并考虑了行业间的异质性。

进口投入品的重要性
- 进口投入品在总进口中占较大比例，尤其在韩国，进口投入品占总中间投入的约25%。
- 消费品进口在总进口中占比小，因此对国内价格的影响有限，而进口投入品对国内生产者价格的影响更为显著。
传导机制
- 国内生产者价格受到进口投入品价格和国内投入品价格的双重影响，其中进口投入品价格的传导主要通过企业定价行为和成本调整实现。
- 短期传导率由企业在面对成本冲击时的定价调整决定，而长期传导率则反映了价格调整的最终趋势。
误差修正模型的应用
- 研究构建了有效的进口投入品价格指数和国内投入品价格指数，通过结合行业间的投入产出关系。
- 研究采用动态固定效应模型（DFE）和池化均值组模型（PMG）进行估计，并通过Hausman检验选择更合适的模型。
传导率的估计
- 在韩国，进口投入品价格的短期传导率为约23%，长期传导率为约70%。
- 在欧洲国家，如法国、德国和荷兰，进口投入品价格的短期传导率约为90%，长期传导率接近100%，表明价格调整更为灵活。
异质性分析
- 行业间的传导率存在异质性，但Hausman检验表明在大多数情况下，DFE模型比PMG模型更合适。
- 欧洲国家的传导率显著高于韩国，可能与更高的市场竞争和更灵活的定价机制有关。

数据来源：韩国数据来自韩国银行（BOK）和韩国生产力中心（KPC），欧洲国家数据来自Eurostat。
模型设定：基于传统汇率传导模型，研究引入了进口投入品价格和国内投入品价格的双重影响，构建了有效的行业价格指数。
传导率计算：
- 短期传导率：由 $\left(1 + \delta_i^{imp}\right) \cdot \beta_i$ 和 $\left(1 + \delta_i^{dom}\right) \cdot \alpha_i$ 表示。
- 长期传导率：由 $\theta_i^{imp}$ 和 $\theta_i^{dom}$ 表示，反映价格调整的最终趋势。
调整速度：韩国的调整速度约为1.5%每月，欧洲国家约为4.5%每月，表明欧洲国家的调整更快。
单位劳动成本（ULC）影响：ULC在韩国的传导中具有有限影响，而在欧洲国家则不显著。

韩国：
- 短期传导率：进口投入品约为23%，国内投入品约为21%。
- 长期传导率：进口投入品约为70%，国内投入品约为79%。
- 调整速度：约1.5%每月。
欧洲国家（法国、德国、荷兰）：
- 短期传导率：进口投入品约为90%，国内投入品约为56%。
- 长期传导率：进口投入品接近100%，国内投入品也接近100%。
- 调整速度：约4.5%每月，比韩国快3倍。