20241108-华龙证券-食品饮料行业2024年三季报综述_白酒增速趋缓_零食和软饮料业绩较优_25页_750kb

2024年食品饮料行业三季度报告综述指出，整体业绩延续分化行情，白酒和啤酒板块承压，而零食及软饮料板块表现亮眼。白酒行业在中秋国庆旺季未旺背景下，业绩增速环比显著放缓，高端及次高端产品动销承压，预计随内需政策加码有望边际修复。啤酒受雨水天气及餐饮需求疲软影响，收入利润增速环比下滑，头部企业短期营利压力持续。零食板块则因消费频次高、成本提升红利及全国化布局优势，三季度营收净利润同比增幅达58.02%和60.18%，建议关注盐津铺子、三只松鼠等公司。软饮料板块同样强劲增长，东鹏饮料聚焦能量饮料细分领域，推动业绩高增长，估值修复空间值得期待。乳品与调味品则呈现环比改善态势，伊利股份净利率同比提升162 pct、海天味业净利率上升159 pct，渠道调整及产品高端化助力修复。结合消费刺激政策预期及年内估值回调因素，维持行业“推荐”评级。建议重点关注白酒龙头如贵州茅台、古井贡酒；乳制品及餐饮产业链如伊利股份、安井食品；以及顺应高端性价比趋势的零食及饮料公司如三只松鼠、东鹏饮料。需警惕食品安全、消费复苏不及预期及成本上行风险。