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煤炭行业周报总结（2014年09月15日）

核心内容概述

本报告为2014年9月15日的煤炭行业周报，主要分析了动力煤和冶金煤的价格变动、港口库存情况、沿海运价趋势、国际煤价走势以及煤炭板块的市场表现。报告指出，尽管短期煤价仍面临压力，但4季度有望迎来价格反弹，建议增加煤炭行业配置。

主要观点与关键信息

1. 产地动力煤价格涨跌互现

• 陕西榆林末煤上涨10元/吨，涨幅达4.2%。
• 徐州动力煤上涨1.3%。
• 开滦动力煤下调1.5%，兖州混煤下调0.2%。
• 产地动力煤整体呈现区域分化趋势。

2. 秦皇岛港动力煤价格平稳

• 秦皇岛港动力煤价格与上周持平。
• 港口库存经过5周下降后，连续2周回升，本周增加2.7%至610万吨。

3. 沿海煤炭运价持续下跌

• 沿海煤炭运价连续3周下跌，各航线跌幅在1.1%至2.5%之间。
• 国际煤价方面，NEWC Index下跌2.05%至66.07美元/吨，RB下跌0.66%至67.74美元/吨。

4. 冶金煤价格温和回暖

• 山西焦煤产区价格上涨1.5%左右。
• 河北地区焦煤价格下跌0.1%至1.4%。
• 太原二级焦价格下跌1.2%，其余焦炭价格稳定。
• 钢价方面，螺纹钢下跌0.4%，线材下跌1.4%，整体呈现下跌趋势。

5. 动力煤价格有望在4季度反弹

• 9月初大型煤企如神华、中煤、同煤等上调煤价5元/吨，对市场形成积极提振。
• 当前处于两个旺季之间的消费淡季，销售压力较大。
• 但随着大秦线检修、水电进入枯水期以及冬储需求上升，动力煤价格预计将在4季度迎来反弹。

6. 焦煤价格温和回暖的支撑因素

• 山西基建及整合矿投产复产进度不确定，煤矿生产积极性不高。
• 冬季动力煤运输将挤占焦煤运力，减少有效供给。
• 进口煤比价优势丧失，有利于国内焦煤价格回升。

7. 煤炭板块及个股表现

• 煤炭板块整体跑赢沪深300指数。
• 永泰能源涨幅最大（3个月118.07%，1个月11.04%，1周2.85%）。
• 兖州煤业、开滦股份、盘江股份等个股表现较好。

8. 投资建议与评级

• 投资评级：同步大市-A，认为煤炭行业在4季度将有持续时间较长的反弹。
• 推荐个股包括：中国神华、陕西煤业、盘江股份等，因其具有整合空间。
• 风险提示包括：经济复苏不及预期、煤炭资源税从价征收、环保政策从严实施等。

结构清晰总结

价格走势分析

• 动力煤：产地涨跌互现，港口价格稳定，库存回升。
• 冶金煤：山西地区上涨，河北地区下跌，焦炭价格总体稳定。
• 国际煤价：NEWC Index与RB价格均出现下跌。

未来展望

• 动力煤价格在4季度有望反弹，主要受季节性因素及政策影响。
• 焦煤价格在年底可能因供给减少和进口煤竞争力下降而温和回暖。

市场表现

• 煤炭板块整体优于沪深300指数。
• 多家煤炭上市公司涨幅靠前，其中永泰能源表现最佳。

投资建议

• 建议投资者增加煤炭行业配置，关注具备整合潜力的龙头企业。
• 评级为“同步大市-A”，预计未来6个月行业收益与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。

风险提示

• 经济复苏力度不足可能抑制煤炭需求。
• 煤炭资源税从价征收可能增加企业成本。
• 环保政策趋严可能影响煤矿生产与运营。

附录信息

• 分析师：杨立宏，SAC执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：详见销售联系人表格
• 报告来源：安信证券研究中心，数据来源：Wind、煤炭资源网