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交银国际医药行业周报分析与总结

交银国际发布医药行业周报，对未来四季度市场表现提出投资建议。报告指出，目前医药板块3Q25季度业绩呈现边际复苏态势，其中创新产业链关联公司及CXO板块表现尤为突出。行业整体基本面强劲向好，但10月份港股医药板块出现回调，主要由于市场情绪回落和资金获利了结行为。从11月起，随着政策、学术会议及商业合作等多重催化剂的释放，板块投资情绪有望企稳回升，预计短期存在反弹机会。

报告具体指出以下投资方向：1）创新药领域中的恒瑞医药、德琪医药等公司短期催化剂丰富，估值尚未充分反映产品核心价值；2）CXO龙头企业如药明合联在高业绩增速与融资边际改善的双重利好下持续受益；3）集采影响逐步出清的细分领域亦具投资价值。

同时，交银国际建议投资者关注即将发生的学术大会所带来的催化效应，重点关注高研发投入及商业化能力的医药企业。机构持仓方面，内资重点加仓创新药和医疗器械头部企业，外资亦持续增持创新产业链多个环节。建议投资者对估值被低估但具长期成长逻辑的标的保持高度关注。

在技术面上，恒指近期呈现震荡下行趋势，但需关注50天均线支撑情况。全球医药相关产业需警惕美联储降息预期放缓对上游产业链的潜在影响。

报告强调，行业估值修复过程仍将持续，建议投资者把握第四季度业绩拐点带来的投资机遇，重点关注业绩高弹性、估值修复空间大以及政策利好的细分赛道龙头。