20241027-华安证券-长电科技-600584.SH-单季度收入历史新高_聚焦高性能先进封装_4页_390kb

长电科技（600584）公司点评

本报告提供对长电科技（600584）公司2024年三季度报告的分析及后续展望。

业绩概览

长电科技（600584）于2024年10月26日发布2024年三季度报告。公司前三季度总收入2498亿元，同比增长2226%；前三季度归母净利润108亿元，同比增长1055%；前三季度扣除非经常性损益的净利润（扣非归母净利润）102亿元，同比增长367%。

• 2024年第三季度（3Q24）具体数据：
  • 营业收入：949亿元，同比增长149%，环比增长98%
  • 归母净利润：46亿元，同比下降44%，环比下降56%
  • 扣非归母净利润：44亿元，同比增长195%，环比下降72%

业绩整体保持高速增长，但单季度盈利能力环比有所下降，主要受毛利率下滑及SIP业务放量、汇兑损失等综合因素影响。

财务亮点

• 📊 单季度收入创历史新高：公司前三季度总计实现高额增长，展现了良好的经营韧性。
• 📉 毛利率数据分析：2024年第三季度公司毛利率为122%，同比下降22个百分点，环比下降21个百分点，对毛利额造成环比减少74亿元。

成长驱动

长电科技重点布局高性能先进封装领域，以强化其在半导体封测市场的地位：

• 先进封装技术领先：公司推出的XDFOI、Chiplet高密度多维异构集成系列工艺已进入稳定量产阶段，广泛应用于高性能计算、人工智能、5G和汽车电子等领域。

• 存储市场优势：公司在半导体存储封测领域经验丰富，具备20年memory封装量产能力，拥有16层NAND Flash堆叠、35um超薄芯片制程及Hybrid异型堆叠等工艺领先地位。

• 收购晟碟半导体80%股权：该并购已在2024年9月28日完成交割，加强了公司在存储及运算电子市场的份额，并巩固其全球存储市场的领先地位。

投资建议与前景

• 华安证券维持公司“增持”评级，调整后的2024–2026年归母净利润预测分别为164亿元、252亿元、303亿元，对应市盈率（PE）分别为42.7倍、27.7倍、23.1倍。
• 尽管第三季度归母净利润同比和环比均有下滑，但公司整体收入增长强劲，反映其在行业内具备较强韧性，未来随着毛利率逐步回暖，有望推动收益进一步提升。

风险提示

• 封测行业景气度不及预期
• 扩产进度与市场竞争加剧风险
• 技术研发进度及内部成本控制等不确定性因素

免责声明：本报告由华安证券股份有限公司编制，本报告中的信息和数据均来自合规渠道，华安证券及其所属机构不保证信息的准确性或完整性，且不承担投资者据此进行投资决策所带来及产生任何责任。