20211112-国海证券-晨会纪要2021年第209期_11页_490kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2021年11月12日的晨会纪要，内容涵盖多个行业的投资分析与市场动态，包括化学制品、互联网、债券市场及新能源产业等。主要围绕企业投资动态、行业发展趋势、市场表现及投资评级等方面展开。

主要观点与关键信息

1. 万盛股份投资福建中州，进军锂离子电池领域

• 事件：公司拟向福建中州增资11000万元，持股比例达66.56%，并计划建设锂离子电解液添加剂和导电新材料项目。
• 项目内容：项目分两期建设，一期产能为20500吨，预计总投资4.5亿元；二期扩产至95500吨。
• 战略意义：利用公司在化工添加剂领域的积累，切入新能源上游产业，布局锂电池产业链。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为8.28、11.67、13.86亿元，PE分别为15.4、11.0、9.2倍。
• 风险提示：宏观经济波动、项目审批、建设、市场及技术等风险。

2. “固收+”基金全景解析

• 基金概况：2000年以来经历两轮扩容，目前规模达2万亿元，以二级债基和偏债混基为主。
• 基金特征：风险调整后收益优于股票型基金，定期开放式基金表现更稳健。
• 投资策略：配置更多信用债和可转债，股票持仓约15%，偏好低估值大金融板块及热门赛道。
• 优选方案：从外在业绩表现（收益率、最大回撤、夏普比率等）和内在推动因素（资产配置能力、行业配置能力等）两个维度进行评估。
• 风险提示：业绩波动、监管政策、竞争等风险。

3. 川金诺拟建设磷酸铁和磷酸铁锂项目，加速新能源转型

• 事件：公司拟与防城港市签订《项目合作框架协议书》，建设5万吨/年磷酸铁及10万吨/年磷酸铁锂项目。
• 市场背景：磷酸铁锂需求快速增长，价格大幅上涨，行业景气度高。
• 原料保障：公司湿法净化磷酸项目即将投产，为后续磷酸铁和磷酸铁锂项目提供原料保障。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.8、3.92、4.69亿元，PE分别为30.28、13.94、11.66倍。
• 风险提示：宏观经济、原料供应、下游需求、项目建设等风险。

4. 腾讯控股21Q3财报点评

• 业绩表现：营收1423.68亿元，同比增长13%，净利润400.75亿元，同比增长3%。
• 业务亮点：网络游戏业务增长8%，海外游戏表现亮眼，占比21%；社交网络同比增长7%。
• 广告业务承压：受监管和主流广告平台影响，广告业务增长5%。
• 金融科技及企业服务：收入增长30%，支付业务、云计算解决方案持续发力。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为5749、6798、7911亿元，归母净利分别为1565、1601、1861亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：活跃用户增长放缓、新游审批、内容监管、竞争、反垄断等风险。

5. 流动性宽裕，地产债交易回暖

• 债市综述：国债期货多数收跌，利率债收益率小幅上行，央行逆回购操作维持流动性宽裕。
• 地产债表现：多数地产债上涨，如“21阳城01”涨幅超12%。
• 一级市场发行：涵盖政策银行债、证券公司债、一般中期票据等多类型债券。
• 二级市场成交：部分地产债价格波动较大，如“19兴元1A3”上偏61.15BP。
• 风险提示：宏观流动性收紧、海外经济系统性风险。

6. 硅宝科技布局碳硅负极材料，拓展新能源业务

• 事件：公司拟投资5.6亿元建设硅碳负极材料及粘合剂项目，分两期投产。
• 技术背景：公司自2016年起开展相关研究，2019年建成中试生产线，产品已实现小批量供货。
• 合作进展：与宁德时代签署合作协议，共同开发电池防护密封材料及其他新材料。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为2.40、3.78、4.89亿元，PE分别为37、23、18倍。
• 风险提示：原材料价格波动、新领域拓展不达预期、宏观经济调控、应收账款等风险。

7. 社融筑底企稳，创业板估值修复

• 宏观流动性：美联储Taper落地，但加息时间存在分歧；国内社融信贷数据止跌，流动性企稳。
• 利率变化：10月社融增速筑底，市场利率保持宽松，1年期同业存单收益率低于MLF利率。
• 政策工具：碳减排支持工具推出，作为结构性货币政策工具，有助于宽信用。
• 市场预期：经济衰退预期增强，带动10年期国债收益率回落至2.90%，距离高点回落近15BP。
• 投资策略：关注流动性改善及创业板估值修复机会。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐（行业领先沪深300）、中性（行业跟随沪深300）、回避（行业落后沪深300）。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300涨幅超20%）、增持（涨幅介于10%-20%）、中性（涨幅介于-10%-10%）、卖出（跌幅超10%）。

风险提示

• 市场风险：宏观经济波动、政策变化、竞争加剧等。
• 行业风险：新能源产业政策不确定性、原材料价格波动、项目推进不及预期等。
• 投资风险：基金业绩波动、债券市场变化、股票市场不确定性等。

免责声明与版权信息

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以上为文档核心内容的详细总结。