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沪镍周报总结

核心内容

当周（20251103-1107），沪镍市场整体呈现震荡偏弱走势。受美元走强及美联储降息预期降温影响，宏观面支撑减弱。沪镍主力2512合约周度下跌0.95%，报收119440元/吨，延续“跟跌不跟涨”特征。价格承压于全球库存高企与终端需求疲软的双重因素，尽管期现基差走强反映现货端挺价意愿增强，但难以扭转整体过剩格局。

主要观点

• 价格走势：沪镍主力2512合约周内震荡下行，最高触及121300元/吨，最低下探至118980元/吨，振幅达1.92%。
• 市场结构：主力合约持仓量增加12.2%，为近五周最高，显示资金持续流入，但成交量在周中达峰值后回落，表明多头建仓后出现获利了结。
• 库存情况：全球镍库存延续累库趋势，但节奏放缓。LME镍注册仓单维持高位，周内小幅下降2.8%，但仍处于四年高位。
• 现货市场：印尼镍生铁价格持续下调，电解镍价格震荡，成交均价围绕12.3万元/吨波动，显示市场交投清淡。

关键信息

1. 期货市场表现

• ni2512合约：周度下跌0.95%，周内跌幅0.95%，收盘价连续三日收于12万元/吨下方，显示多头信心不足。
• 其他合约：ni2511、ni2601至ni2606合约均呈现下跌趋势，跌幅在0.95%-1.31%之间。
• 持仓变化：主力合约持仓量增至121879手，增幅12.2%，远月合约活跃度上升。
• 成交量：周内总成交量为82.6万手，较上周小幅减少，交投活跃度下降。

2. 现货市场动态

• 印尼镍生铁：价格从933元/镍下调至923元/镍。
• 红土镍矿：价格稳定在57美元/湿吨。
• 电解镍：价格震荡，成交均价在12.3万元/吨附近波动。

3. 供应与需求端分析

• 供应端：印尼镍矿开采未受显著干扰，火法与湿法矿产量持续增长，原料端支撑趋弱。国内10港口镍矿库存达1079.18万吨，处于历史高位。
• 需求端：不锈钢市场表现低迷，11月多家钢厂传出减产计划。新能源方面，三元电池产业链需求未见起色，硫酸镍价格持续阴跌，市场对磷酸铁锂电池挤压三元市场份额的担忧持续。

行情展望

短期内，沪镍基本面仍偏空，高库存与弱需求的格局难以扭转，预计价格将维持弱势区间震荡。

风险提示

• 信息来源：部分数据、图表来源于网络，可能存在不准确或不完整之处。
• 免责声明：本报告基于公开资料和第三方数据，不构成任何投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

数据来源

• 图1：沪镍2512日线图，来源：wh6
• 表格数据：上海期货交易所
• 图2：沪镍期货行情表，来源：上海期货交易所