2017-农林牧渔行业：白羽肉鸡产业或迎来投资机会_20页-1mb

报告摘要

2017年农业板块表现疲软，申万农业指数年初至今下跌15.14%，在申万28个子行业中涨幅排名倒数第一。然而，分析师认为下半年农业板块将有望获得超额收益，主要基于以下因素：鸡肉销售旺季、白羽肉鸡引种量减少、种业整合加速、中央一号文件主题炒作等。

粮食生产功能区：划定9亿亩，其中6亿亩用于稻麦生产。
- 水稻生产功能区：3.4亿亩（重点区域：东北平原、长江流域、东南沿海）
- 小麦生产功能区：3.2亿亩（重点区域：黄淮海地区、长江中下游、西北及西南）
- 玉米生产功能区：4.5亿亩（重点区域：松嫩平原、三江平原、辽河平原等）
重要农产品生产保护区：划定2.38亿亩，与粮食功能区重叠8000万亩。
- 大豆：1亿亩（重点区域：东北地区，黄淮海为补充）
- 棉花：3500万亩（重点区域：新疆，黄河流域、长江流域为主产区）
- 油菜籽：7000万亩（重点区域：长江流域）
- 糖料甘蔗：1500万亩（重点区域：广西、云南）
- 天然橡胶：1800万亩（重点区域：海南、云南、广东）

挑战：
- 库存较高，2017年预计剩余8.5亿公斤。
- 玉米种植面积持续调减，2017年预计减少约2000万亩。
- 种子企业数量多，单体规模小，同质化严重。
机遇：
- 行业整合加快，全球种业重组为国内企业带来发展机会。
- 国家加大扶持力度，如新《种子法》。
- 行业集中度提升，前50强企业销售额占比超30%，目标到2020年提升至60%。
- 服务模式创新，适应规模化种植趋势。

公司	EPS 2016A	EPS 2017E	EPS 2018E	净利润增长率	PE 2016A	PE 2017E	PE 2018E	推荐评级
荃银高科	0.10	0.15	0.21	38.58%	141.40	94.27	67.33	买入
隆平高科	0.40	0.60	0.80	59.50%	38.47	28.85	24.71	买入
登海种业	0.50	0.55	0.65	10.00%	27.18	24.71	20.91	买入
中粮糖业	0.25	0.30	0.35	24.35%	37.48	31.23	26.77	增持
仙坛股份	1.49	1.40	1.85	32.14%	20.85	22.19	16.79	买入
益生股份	1.69	1.95	1.99	16.06%	14.22	12.32	12.08	买入
圣农发展	0.61	1.03	1.10	70.98%	26.89	15.92	14.91	买入
温氏股份	2.71	1.90	2.00	5.26%	8.68	12.38	11.77	增持
牧原股份	2.25	2.50	2.65	24.73%	27.74	26.12	21.77	增持
獐子岛	0.11	0.20	0.30	50.00%	9.29	46.45	30.97	买入
国联水产	0.12	0.22	0.40	81.82%	7.55	62.92	34.32	增持
大北农	0.22	0.25	0.30	20.00%	6.53	29.68	26.12	增持
新希望	0.59	0.65	0.70	7.69%	8.21	13.92	12.63	买入
金新农	0.42	0.65	0.80	23.08%	12.16	28.95	18.71	买入
唐人神	0.41	0.60	0.81	35.00%	9.70	23.66	16.17	买入
溢多利	0.30	0.48	0.60	29.14%	17.01	56.70	35.44	买入
海大集团	0.55	0.75	1.00	33.33%	17.55	31.91	23.40	买入
通威股份	0.32	0.37	0.42	13.51%	6.01	18.78	16.24	买入
普莱柯	0.59	0.70	0.80	14.29%	24.06	40.78	34.37	买入
生物股份	1.11	1.35	1.70	25.93%	35.45	31.94	26.26	买入

股票投资评级：以12个月内公司股价相对沪深300指数涨跌幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：以12个月内行业股票指数相对沪深300指数涨跌幅为基准。
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下