宏观经济专题研究：纲目并举看政策，“促转型”与“稳增长”之间的动态切换-240812-国信证券-13页_1mb

宏观政策中“促转型”与“稳增长”的动态切换：纲目并举的宏观调控分析

本文主要探讨当前中国经济面临的转型挑战，并分析宏观政策在“促进新旧动能转换”(促转型)与“稳定经济增长”(稳增长)之间的动态切换。核心观点指出，中国正处于改革开放以来的第三次经济动能转型期，新旧动能转换过程中需要平衡二者关系，同时更新宏观调控手段，以适应经济结构深刻变化。

一、新旧动能转换与宏观政策的关系

长期以来，中国经济经历了两次动能转换：第一次始于1978年改革开放，以“制度供给型”增长为特征；第二次始于1998年，强调需求扩张与投资拉动。2015年至今，中国经济进入第三次新旧动能转换期。观察显示，以房地产为代表的传统“旧动能”增速下滑，对GDP贡献率逐步下降，甚至转为负值；而以信息技术、高新技术产业为代表的“新动能”贡献率稳步提升，投资占比持续增长，成为经济增长的新支撑。

宏观调控的目标因此分为长期结构优化与短期波动管理。政策调节方式也从侧重“逆周期调节”转向“跨周期调节”为主，但面对经济下行压力，需适当加码逆周期政策，尤其在四季度可能发力以稳定年度目标。

二、宏观调控的现状与变化

当前，中国央行主要通过降息、降准等货币政策工具来宽松市场流动性；而财政政策则受限于土地财政等因素，支出能力有限，税源下滑抑制政策力度。2024年政治局会议重申了“保持战略定力”，但也明确应“加强逆周期调节”。

调控手段也在创新形式，如超长期特别国债、“大规模设备更新”等增量政策逐步推进，力求对冲经济下行，支持重点领域如消费、高科技领域的增长。

三、政策节奏把握与未来展望

研究认为，未来宏观政策应坚持两大原则：一是着眼长远，保持经济增速在4.7%以上，支持实现“翻一番”远景目标；二是灵活适应短期需要，优先保障GDP底线，同时加大在科技、产业方面的新动能布局。

整体而言，“促转型”是方向，“稳增长”是工具，政策目标需动态切换。但不可大规模刺激，以“时间换空间”，使新兴产业壮大过程自然推进，逐步与传统动能形成对冲，方能实现经济健康稳定发展。