20230310-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

兴证期货研发中心有色金属市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队林玲撰写，分析了2023年3月铜、铝、锌三类金属的市场动态、供需变化及未来走势，并结合宏观政策与行业新闻进行综合判断。

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主要观点与分析

铜市场分析

后市展望：

• 沪铜夜盘冲高回落，铜价仍由宏观因素主导。
• 美国经济韧性较强，美联储政策转向鹰派，对铜价形成上行压力。
• 国内政策逐步发力，但实际需求复苏仍需时间，短期铜价上方承压。

供需情况：

• 矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。
• 3~5月国内精铜冶炼厂检修集中，产量释放受限。
• 铜库存环比下降，但较春节前仍有增长，累库进入尾声。

策略建议：

• 短期铜价或维持震荡格局，上方压力较大。
• 建议关注宏观政策变化与实际需求复苏情况。

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铝市场分析

后市展望：

• 沪铝夜盘冲高回落，短期铝市累库放缓。
• 云南减产落地，下游加工企业逐步修复，但市场对铝价回调反应平淡。
• 铝价预计延续区间震荡走势。

供需情况：

• 云南铝企减产规模约80万吨，减产模式仍具不确定性。
• 铝库存逐步去化，但整体仍高于历史同期水平。
• 铝消费依赖地产后端，地产竣工带动作用显著。

策略建议：

• 短期铝价震荡为主，关注云南减产对供应的影响。
• 建议关注地产竣工数据及铝下游订单情况。

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锌市场分析

后市展望：

• 沪锌夜盘冲高回落，短期锌价偏强震荡。
• 中长期来看，锌锭供需将逐渐宽松，价格中枢可能下移。

供需情况：

• 云南限电影响锌冶炼供应约5000-6000吨/月，叠加河南新产能不稳定，国内供应或低于预期。
• 镀锌消费强势，市政与房建项目落地，支撑锌价。
• 锌库存小幅增加，但垒库节奏放缓。

策略建议：

• 短期锌价震荡偏强，中长期或面临供应宽松压力。
• 建议关注供应端变化及消费端支撑力度。

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关键宏观资讯

1. 美国初请失业金人数：21.1万人，高于预期，显示就业市场韧性。
2. 美国挑战者企业裁员：2009年以来最大，显示企业调整压力。
3. 美国2024财年预算：6.9万亿美元，企业税和资本利得税上调，可能影响经济增长预期。
4. 日本央行人事变动：植田和男将接任行长，副行长提名通过，可能影响货币政策走向。
5. 中国2月经济数据：CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，环比持平，显示国内通胀压力缓解。

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行业要闻

1. 汽车补贴蔓延：湖北政策引发降价潮，四川、安徽等地跟进，但力度不及湖北。
2. 五矿铜业扩建项目：拟增产5万吨阴极铜，推动国内铜供应提升。
3. 必和必拓投资策略：继续扩大铜、镍投资，但对锂市场兴趣不大。
4. 五矿资源拉斯邦巴斯铜矿：2023年产量预期26.5万-30.5万吨，中期产量目标38万-40万吨，关键在于与当地社区达成可持续协议。

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市场数据更新

铜市场数据

• 沪铜主力收盘价：3月9日为69290元/吨，较前一日上涨0.59%。
• SMM电解铜价：3月9日为69320元/吨，上涨0.72%。
• 现货升贴水：3月9日为65元/吨，较前一日上涨30.77%。
• LME铜价：3月9日为8832美元/吨，较前一日下跌0.31%。
• LME铜库存：3月9日为72375吨，环比下降1.35%。

铝市场数据

• 沪铝主力收盘价：3月9日为18495元/吨，较前一日下跌0.24%。
• LME伦铝电3收盘价：3月9日为2320美元/吨，下跌1.81%。
• LME铝库存：3月9日为551175吨，环比下降0.57%。
• SHFE铝注册仓单：3月9日为220917吨，环比上涨2.55%。

锌市场数据

• 沪锌主力收盘价：3月9日为23185元/吨，较前一日下跌0.32%。
• LME伦锌电3收盘价：3月9日为2975.5美元/吨，微涨0.02%。
• LME锌库存：3月9日为38750吨，环比下降0.84%。
• SHFE锌注册仓单：3月9日为54314吨，环比下跌1.06%。

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图表与趋势分析

• 铜市场：现货升贴水、进口溢价及远期曲线显示近期铜价震荡，库存逐步下降。
• 铝市场：现货升贴水及库存变化反映市场供需逐步修复。
• 锌市场：现货升贴水及库存数据表明锌价短期偏强，中长期供应宽松预期增强。

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