20191125-万联证券-休闲服务行业周观点报告：休闲服务总体向好，教育板块呈阶段性调整_9页_702kb

休闲服务行业周观点报告总结

核心内容

本报告为2019年11月25日发布的休闲服务行业周观点报告，分析了行业近期表现、重要动态及投资建议。整体来看，休闲服务行业表现优于大盘，教育板块则出现阶段性调整。

主要观点

• 行业整体表现：休闲服务板块上周上涨0.45%，跑赢上证综指0.65个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第17。年初至今，休闲服务指数上涨18.74%，跑赢上证综指3.05个百分点，排名第10。
• 细分板块表现：餐饮板块涨幅最大（4.33%），酒店板块上涨2.06%，旅游综合上涨0.85%，景点板块下跌2.03%，教育服务板块下跌3.30%。
• 投资评级：维持行业“强于大市”投资评级，建议关注受益于消费升级、政策扶持和业绩增长确定性的免税、主题公园及教育龙头企业。
• 风险提示：主要包括自然灾害和安全事故风险、政策风险（如免税专营政策变化、签证政策变化）、投资并购整合风险。

关键信息

1. 行情回顾

• 上证综指：上周下跌0.21%，年初至今上涨15.69%。
• 申万休闲服务指数：上周上涨0.45%，年初至今上涨18.74%。
• 子板块表现：
  • 餐饮：+4.33%
  • 酒店：+2.06%
  • 旅游综合：+0.85%
  • 景点：-2.03%
  • 教育服务：-3.30%
• 板块估值：
  • 酒店：24.76倍
  • 景点：29.23倍
  • 旅游综合：33.04倍
  • 餐饮：888.58倍

2. 行业重要事件

2.1 旅游

• 复星旅文发布“复游城”品牌：这是继三亚·亚特兰蒂斯之后的又一旅游目的地品牌，旨在打造符合智能科技时代的生活方式。
• 美团Q3业绩强劲：季度营收达275亿元，创单季新高；到店及酒旅业务收入达62亿元，体现长期发展理念。
• 中免进驻大兴机场：作为强强合作，为机场商业版图增添新亮点，对中免集团和大兴机场均有积极影响。

2.2 教育

• 潭州教育完成B轮融资：由慕华投资领投，新老股东跟投，目前在线学习学员达1100万名，付费VIP学员超100万。
• 教育部公布辍学数据：2018年，832个国家级贫困县辍学人数下降至6.5万，相关指标已达到世界高收入国家平均水平。

3. 上市公司重要公告

4. 投资建议

• 板块表现：休闲服务板块整体向好，凯撒旅游因控股股东变更预期向好而涨幅显著。
• 教育板块：中公教育下跌为主因，认为是资金层面调整，与基本面无关。
• 关注方向：建议关注免税、主题公园及教育龙头企业，因其受益于消费升级、政策扶持和业绩增长。

总结

休闲服务行业整体表现优于市场，尤其是餐饮和酒店板块涨幅明显，而教育板块因资金流动出现阶段性调整。复星旅文推出“复游城”、美团业绩强劲、中免进驻大兴机场等事件推动行业向好。报告维持“强于大市”投资评级，提醒投资者关注政策及市场风险。