20260119-财达期货-铜周报_市场情绪助推回调_整体维持高位_3页_464kb

市场情绪助推回调 整体维持高位总结

核心内容

本报告由财达期货研究员张珩撰写，分析了近期铜市场的价格走势、供需格局及宏观环境对铜价的影响。报告指出，尽管市场情绪有所回调，但铜价整体仍维持在高位震荡状态。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周沪铜主力期货价格呈现先涨后跌的格局。
• 周初因国际铜价高位和国内宏观宽松预期支撑，铜价一度上涨至约104120元/吨。
• 随后因高位获利盘回吐及部分宏观数据不及预期，价格震荡回落，最终收于约100770元/吨。
• 整体来看，铜价在高位承压后呈现震荡走势。

2. 供需分析

• 全球铜供应端扰动频发，包括矿山生产事故和集体谈判博弈，导致市场对供应短缺的关注持续。
• 长单谈判成为近期产业链关注的焦点。
• 国内现货库存出现累库现象，但LME等海外显性库存仍处于相对低位，库存的结构性转移增强了市场对供需缺口的预判。
• 下游需求在高价环境下保持谨慎，加之季节性淡季影响，订单有所减弱。
• 供需基本面预期仍偏紧，但短期内实际供需改善尚未显著。

3. 宏观环境

• 美国就业数据巩固了美联储1月维持利率不变的预期，市场对未来降息路径的分歧加大。
• 美元指数小幅走强，对风险资产价格产生扰动，导致铜价震荡。
• 国内货币政策仍偏向适度宽松，对铜价形成一定支撑。

关键信息

• 铜价走势：上周铜价先涨后跌，整体维持高位震荡。
• 库存变化：国内现货库存累库，但LME库存仍低位，库存转移加剧供需预期。
• 供应扰动：全球矿山供应不稳定，影响市场对供应短缺的担忧。
• 需求疲软：下游订单减弱，季节性淡季抑制需求增长。
• 宏观支撑：国内货币政策宽松，但美国降息预期分歧加大，美元走强对铜价形成压力。

市场展望

• 预计短期内铜价仍将维持高位震荡走势。
• 需持续关注以下因素对铜价的影响：
  • 全球矿山供应动态
  • 库存变动
  • 宏观政策信号

附图说明

• 图1：国内外铜期货近期走势，显示价格波动情况。
• 图2：国内铜现货价格近期走势，反映现货市场变化。

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