20211206-银河期货-煤焦周报_供需两弱延续_基差修复基本完成_26页_3mb

双焦市场分析总结

核心内容

焦炭市场

• 价格走势：日照港准一级焦炭现货出库价为2700元/吨，环比下降150元；焦炭01合约仓单价格约2924元/吨，焦炭整体价格持续下跌，累计跌1600元/吨。
• 基差与价差：焦炭01合约基本平水港口现货仓单，基差修复基本完成；01-05、05-09、09-01合约价差波动，显示市场对后续走势预期不一。
• 供需情况：
  • 供给：MS230家独立焦企日均产量49.74万吨（-0.4），产能利用率68.12%（-0.15%），整体产量低位震荡，环保限产及冬奥会等因素压制开工。
  • 需求：247家钢厂日均铁水产量200.51万吨（-1.16），唐山地区因环保限产，铁水产量小幅下滑。
  • 库存：焦炭总库存去库17.07万吨，其中230家独立焦化厂去库24.09万吨，钢厂小幅累库1.32万吨，港口累库5.7万吨。焦炭库存合计946.1万吨，库存压力仍存。
• 利润情况：焦化利润小幅下滑，测算山西焦炭现货利润为94元/吨，现货向上驱动不明显，预计短期焦炭价格将宽幅震荡。

焦煤市场

• 价格走势：蒙煤价格探底回升，FOB报价470美元，环比下降20美元；山西简混煤价格维持在2200-2270元/吨之间，蒙煤仓单价格仍偏低。
• 基差与价差：焦煤01合约基本平水唐山蒙煤仓单，01-05、05-09、09-01合约价差波动，显示市场对后续走势预期不一。
• 供需情况：
  • 供给：国产煤开工率环比上升2.4%至103.4%，蒙煤日均通关量约128车，进口端压力有所缓解。
  • 需求：230家独立焦化厂焦炭日均产量微降，钢厂整体以消耗库存为主，补库需求受限。
  • 库存：焦煤总库存去库490万吨，四季度累库538万吨，主要累库在煤矿端。山西煤矿出货较快，山东煤矿库存累积较高。
• 利润与出口：出口利润窗口打开，预计11月出口量将环比回升。

主要观点

• 供需格局：双焦市场处于供需两弱状态，焦炭产量低位震荡，焦煤产量小幅回升，但需求端疲软，库存压力持续。
• 价格驱动：焦炭现货向上驱动不明显，焦煤出口有望回升，但整体价格仍受供需平衡影响，向上动力不足。
• 市场预期：钢厂复产不及预期，对原料价格看跌，采购行为保守；焦化利润维持低位，对生产端支撑有限。
• 走势判断：短期双焦市场预计宽幅震荡，中长期偏空看待。

关键信息

• 焦炭：
  • 现货价格：2700元/吨
  • 01合约仓单价格：约2924元/吨
  • 焦炭总库存：946.1万吨（-17.07）
  • 焦炭产量：49.74万吨（-0.4）
  • 铁水产量：200.51万吨（-1.16）
  • 焦化利润：94元/吨
• 焦煤：
  • 蒙煤FOB价格：470美元
  • 山西简混煤价格：2200-2270元/吨
  • 焦煤总库存：3588万吨（+538）
  • 焦煤产量：618.1万吨（+2.4%）
  • 焦煤进口：5097万吨（-2329）
  • 焦煤出口：55万吨（-33）

策略与建议

• 单边策略：煤焦整体向上驱动不强，预计盘面宽幅震荡，建议观望为主。
• 套利策略：钢厂复产强度不确定，暂时观望为主。

作者信息

• 作者：车红云
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