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研究创造价值总结

核心内容

本报告由陈栋撰写，宝城期货有限责任公司发布，日期为2021年8月13日。报告围绕沪胶期货市场进行分析，涵盖本周行情评述、市场信息、现货库存行情、行情点评及后市展望等内容，旨在为投资者提供关于天然橡胶市场走势的参考。

主要观点

1. 沪胶期货走势

• 沪胶2201合约本周冲高回落，价格从15105元/吨下探至14540元/吨，最终收于14675元/吨，周跌幅为0.94%。
• 标胶2110合约本周有所回升，价格从11250元/吨上涨至11860元/吨，最终收于11495元/吨，周涨幅为1.40%。
• 市场整体呈现震荡整理态势，受宏观经济及下游需求影响，胶价承压下行。

2. 宏观经济与市场信息

• 外汇储备：截至7月末，我国外汇储备规模为32359亿美元，创2016年以来新高，主要受美元指数下跌、美债收益率下行及贸易顺差扩大等因素推动。
• 美国经济：美国7月失业率降至5.4%，新增就业人数为94.3万，显示经济具备一定韧性。但德尔塔毒株蔓延对经济复苏构成风险，美联储缩表路径尚不明朗。
• 中国外贸：7月中国进出口总值同比增长11.5%，连续14个月保持正增长，但汽车产销环比和同比均出现下滑。
• CPI数据：7月中国CPI同比上涨5.4%，涨幅较前值略有回落，核心CPI增长4.3%，显示通胀压力有所缓解。

3. 现货市场情况

• 国内现货市场：沪胶价格低位反弹，云南市场天然橡胶价格窄调，买盘清淡，价格基本稳定。
• 外盘胶价：泰国橡胶出口同比大幅增长，但价格有所下跌，USS3报价从53.75泰铢/公斤降至50.55泰铢/公斤。
• 合成胶市场：丁二烯、顺丁胶和丁苯胶价格维持窄幅震荡，市场缺乏明显指引，整体供需偏弱。

4. 轮胎行业动态

• 开工率：山东地区全钢胎开工负荷为64.10%，较上周微幅上升，但较去年同期下降10.25%；半钢胎开工负荷为60.13%，较上周上升0.3个百分点，但较去年同期下降10.6个百分点。
• 库存情况：轮胎企业库存高位难降，出货受阻，终端需求疲软，进一步拖累胶价走势。

5. 天然橡胶库存

• 沪胶期货库存：截至8月13日当周，沪胶期货库存大幅增加至207064吨，注册仓单小幅减少。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存为40.37万吨，较上期减少0.42万吨；区内库存为8.15万吨，较上期减少0.27万吨，整体出库仍大于入库。

关键信息

市场趋势

• 天然橡胶市场整体处于震荡整理阶段，受供需关系影响，胶价承压下行。
• 下游需求疲软，特别是重卡销量断崖式下跌，对橡胶消费形成拖累。
• 美国基建法案通过，但因债务上限问题，政策实施存在不确定性，对市场影响有限。

风险因素

• 美国疫情反弹及德尔塔毒株蔓延，可能影响经济复苏及就业增长。
• 中国轮胎企业库存高位，出货不畅，进一步压制胶价上涨动力。
• 人民币贷款及社会融资规模增速放缓，可能影响市场流动性。

后市展望

• 预计沪胶2201合约将维持在14500-15000元/吨区间震荡。
• 标胶2110合约预计维持在11500-12000元/吨区间震荡。
• 市场整体偏空，供需结构面临重新失衡的可能。

宝城期货营业部信息

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