20230101-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金连续两周上调股票仓位_7页_605kb

金融工程：基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年12月30日公募基金的持仓配置情况，包括股票仓位、大小盘配置、行业配置等维度。通过模拟基金持仓数据，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，使用加权最小二乘法对基金风格进行估计与监控。报告旨在帮助投资者了解当前公募基金的配置趋势，为投资决策提供参考。

主要观点

1. 基金仓位变动情况

• 普通股票型基金：截至2022年12月30日，股票仓位中位数为88.0%，相比上周上升1.9%。
• 偏股混合型基金：截至2022年12月30日，股票仓位中位数为84.9%，相比上周上升3.1%。
• 大小盘配置：普通股票型基金在市场大盘组合仓位上升1.5%，小盘组合上升0.5%；偏股混合型基金在大盘组合仓位上升2.6%，小盘组合上升0.5%。
• 仓位分位点：普通股票型基金当前仓位在2016年以来的分位点为40.5%，偏股混合型基金为46.6%。

2. 行业配置变动情况

• 高配置权重行业：截至2022年12月30日，公募基金在医药、电力设备、电子、食品饮料、基础化工等行业配置权重较高。
• 行业仓位变化：
  • 下降行业：电子、计算机、电力设备、通信、汽车等行业的仓位有所下降。
  • 上升行业：医药、非银金融、房地产、农林牧渔、消费者服务等行业的仓位有所提升。

3. 模拟持仓方法

• 基金季报仅披露前十大重仓股，而半年报和年报披露全部持仓。
• 通过结合季报与企业十大股东信息，可以模拟基金的全部持仓。
• 假设非重仓股在不同行业下的持股种类不变，仅权重按比例变化，从而估算T期非重仓股持仓。
• 每年1、4、8、10月末可得到公募基金模拟持仓，其中8月末为半年报真实持仓。

4. 风格监控模型

• 基于模拟持仓，估算基金在大、小盘组合上的配置仓位。
• 使用加权最小二乘法，结合基金日收益率与大、小盘指数日收益率，对基金风格进行日度监控。
• 从大小盘配置、市值暴露、行业配置三个维度刻画基金风格变化。

关键信息

• 数据来源：Wind、天风证券研究所
• 分析方法：加权最小二乘法、模拟持仓估算
• 时间范围：2022年12月30日
• 风险提示：
  • 基金仓位数据为模型估算，存在失效风险。
  • 市场风格变化可能影响基金配置效果。

行业配置分位点

• 行业配置分位点反映了基金在各行业中的配置权重在历史数据中的相对位置。
• 高分位点意味着基金在该行业的配置权重较高，具有更强的行业偏好。

图表目录

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

表格目录

• 表1：基金定期报告披露规则
• 表2：公募基金最新配置信息
• 表3：公募基金行业配置
• 表4：公募基金行业排序分位点（权重越大分位点越高）

分析师信息

• 吴先兴：SAC执业证书编号 S1110516120001，邮箱 wuxianxing@tfzq.com
• 韩乾：SAC执业证书编号 S1110522100001，邮箱 hanqian@tfzq.com

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