20230830-群益证券-北方华创-002371.SZ-国产替代持续推进_2Q23净利润创新高_3页_352kb

公司研究摘要：朱吉翔，目标价350元

公司基本信息

• 证券代码：002371 SZ（北方华创关联？）
• 收盘价：268元
• 股价评级：买进
• 股价表现：自2023年1月、5月两次评级"买进"
• 营收与利润：2023年上半年营收843亿元，净利润18亿元（同比增长138%），2季度净利润高速增长1203%。
• 核心业务：半导体设备（刻蚀、沉积等）与电子元器件。

业绩驱动因素

• 半导体设备收入增长79%，毛利率升至38.4%，贡献最大业绩增长动力；
• 电子元器件业务收入同比下降21%，毛利率急剧下滑至7.02%；
• 费用率下降7.4个百分点，利润端乘数强化。

盈利预测与估值

• 2023-2024年盈利预期：净利润393亿（+67%）与509亿（+30%），对应EPS74.2元与96.2元；
• 估值倍数：当前PE 36x（对应2023年）降至28x（对应2024年）；
• 目标价：350元上方，对比现价仍有59%上涨空间（基于最低估价PE=28x，目标EPS约96元）。

行业与宏观逻辑

• 国产替代加速：受益于中国新增晶圆厂建设，持续承接国内半导体产业链成熟需求；
• 机构持仓：流通股东结构集中（基金165%+法人60%），外资/机构投资者支撑股价弹性。

评级与风险

• 维持"买进"评级，潜在上涨空间15%-35%区间；
• 风险点：美日科技摩擦若导致全球晶圆需求收缩，将压低估值。

财务指标