20230807-紫金天风-棉花周报_棉花_织厂启动纱线补库_关注_金九银十_订单情况_23页_3mb

核心观点

• 2023/24年度新疆棉减产预期（5-8%）及抢收预期支撑中长期棉价上移，但短期关注抛储、滑准税进口进度及进口棉套利空间。

月差分析

• 9/1价差受政策、宏观影响较大，目前仍呈正套机会，但需关注远月合约走势。

库存分析

• 纺企与织厂库存：原料库存上升，成品库存下降或小幅增加，棉纱开机负荷下降，个别小厂因利润亏损减产。
• 商业库存：国内棉花商业库存目前处于同期低位（预计8月底约130万吨），缺口或难弥补。

新年度种植预期

• 2023/24年度全球棉花消费和贸易量同比调增（偏多），但中东服装库存偏高（偏空）。
• 新疆棉花产量下调12%，国内种植面积减少5%，预计总产550万吨。
• 全球终端消费中性：东南亚、国内纱线开机率维持（偏多），外盘纱价稳中偏强（偏多）。

进口数据

• 全球进口窗口打开，内外棉价差为965元/吨，进口可能加剧内需市场压力。
• 印度、巴基斯坦、越南进口棉/纱价差和内陆生产成本情况，进口棉纱市场份额扩大。

宏观与政策

• 美国就业数据表现不及预期（偏空），但USDA报告对全球消费持乐观态度。
• 抛储首周均100%成交、底价参考明确。
• 滑准税进口可能缩短内外棉价差。

全球棉花动态

• 美国棉花优良率下滑，干旱问题较为严重，出口签约滑坡。
• 巴西棉花收割进度持续缓慢，供需预期不明。

中短期建议

• 中期：减产已成定论，支撑价格；短期抛储及减库存的商品需求预期维持市场信心。
• 成交情况：高配棉纱（如C40S）需求增长明显，但受宏观情绪压制部分成交放缓。

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