固收点评：欧通转债，电源适配器领域领跑者-240708-东吴证券-11页_368kb

欧通转债分析总结

转债基本信息

✅ 转债代码：123241
✅ 发行日期：2024年7月5日
✅ 发行规模：645亿元
✅ 债券特征：

• 存续期6年，评级AA-
• 票面利率：逐年上升（0.1%-2.0%）
• 债底保护一般，预计上市价格区间为1.086元至1.208元，转股溢价率为30%

发行人概况

✅ 公司名称：欧陆通
✅ 主营业务：开关电源、充电器等电子消费产品，是中国大陆南部电源适配器龙头企业。
✅ 销售表现：

• 2019-2023年复合增速达21.6%
• 2023年营收287亿元，净利润19.6亿元
  ✅ 产品结构变化：服务器电源占比逐年上升，“适配器-服务器”组合呈现结构性升级。

市场预期与申购建议

✅ 转股溢价率与上市价格：

• 波动系数参考：债底YTM为24.6%，评级与规模吸引力一般，预计上市价格在1.086~1.208元之间。
  ✅ 中签率：预计仅为0.028%，整体申购热度较高，但参与者需权衡申购成本。
  ✅ 条款设置：条款设置为标准化配置，股东摊薄压力较大，需注意转股周期带来的流通股数量变化影响。

关键风险提示

⚠️ 申购至上市阶段的风险：正股价格波动可能影响上市估值
⚠️ 备择机会成本：若未中签，可能错过收益机会
⚠️ 违约风险：需关注企业偿债能力和条款安全性
⚠️ 转股溢价率压缩的可能性：市场情绪或影响转股操作，导致价格波动

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