20221215-天风证券-奥比中光-688322.SH-发布股权激励方案_刷脸支付+服务机器人未来可期__3页_777kb

报告摘要

奥比中光是一家专注于3D视觉感知技术的公司，2022年12月14日发布股权激励方案，旨在激励员工并增强公司对疫情恢复后增长的信心。公司主要业务涵盖刷脸支付和机器人解决方案，尤其在3D视觉传感器领域具有显著优势。

股权激励方案：公司推出2022年限制性股票激励计划，拟授予800万股，约占股本总额的2%。首次授予640万股，预留160万股，授予价格为12.25元/股。公司设定营业收入增长目标为2023-2025年分别达到35%、65%、100%（触发值为28%、52%、80%）。
业务前景：
- 刷脸支付：疫情后线下消费场景有望恢复，公司作为生物识别硬件及解决方案提供商，助力支付宝实现3D刷脸支付规模化应用。
- 服务机器人：常态化疫情防控推动服务机器人应用场景加速渗透，公司3D传感器已与超过100家机器人客户合作，市占率第一，2021年相关业务收入同比增长240.95%。
市场信心：公司通过推出股权激励方案，显示出对未来增长的信心，预计2022-2024年营收分别为5.18亿元、8.25亿元、10.96亿元，归母净利润分别为-2.46亿元、-0.43亿元、0.26亿元，EPS分别为-0.62元、-0.11元、0.06元，维持“买入”评级。
技术优势：公司是3D视觉感知平台型企业的代表，具备强大的产品研发能力和百万级量产保障，有助于受益于下游应用场景的扩展。

年份	营业收入(百万元)	增长率(%)	归母净利润(百万元)	EPS(元)	市盈率(P/E)
2022E	518.39	9.33	-246.42	-0.62	-39.98
2023E	825.49	59.24	-42.60	-0.11	-231.24
2024E	1,096.23	32.80	25.52	0.06	386.00

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	258.95	474.15	518.39	825.49	1,096.23
营业利润	-667.13	-377.74	-286.91	-41.73	44.87
归属母公司净利润	-615.10	-311.28	-246.42	-42.60	25.52
EPS	-1.54	-0.78	-0.62	-0.11	0.06
市盈率	-16.02	-31.65	-39.98	-231.24	386.00
市净率	4.04	4.29	4.87	4.98	4.91
市销率	38.05	20.78	19.00	11.93	8.99
EV/EBITDA	0.00	0.00	-28.30	-235.92	150.07

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	56.29%	47.58%	45.24%	45.32%	45.40%
净利率	-237.54%	-65.65%	-47.54%	-5.16%	2.33%
ROE	-25.25%	-13.55%	-12.19%	-2.15%	1.27%
ROIC	-260.22%	-116.78%	-76.62%	-11.78%	3.15%
资产负债率	7.52%	9.74%	14.83%	16.92%	17.09%