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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年3月23日的玻璃期货早报，重点分析了玻璃期货行情、基本面、成本端及供需情况，同时提供了近期利多与利空因素的评估。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：FG2205收盘价为1861元/吨，较前一日上涨0.22%。
• 现货价：河北沙河安全白玻大板现货报价为1981元/吨，与前一日持平。
• 基差：主力合约基差为120元/吨，期货贴水现货，基差有所收窄。

2. 基本面分析

• 供给：玻璃在产生产线数量仍维持在历史高位，整体开工率较高，日熔量为17.31万吨，环比略有下降，但依旧处于近年来高位。
• 需求：房地产销售数据不及预期，新开工与竣工面积同比下滑，下游加工厂开工率较低，需求启动缓慢。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存为268.60万吨，较前一周上涨5.91%，高于5年均值，库存压力较大。

3. 成本端

• 原料成本：重质纯碱价格维持高位，推升生产成本。
• 燃料成本：动力煤市场价格小幅回落，但仍处于历史高位，整体玻璃生产成本持稳向上。
• 生产利润：玻璃行业生产利润持续回落，接近5年均值，部分产线存在冷修计划，但短期产量仍高位运行。

4. 市场预期

• 玻璃供给高位，下游需求疲软，库存持续累积，预计短期内将维持震荡偏空运行。
• FG2205合约日内操作建议在1820-1890元/吨区间内偏空操作。

近期利多与利空因素

利多因素

• 多地房地产调控逐步放松，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。
• 玻璃生产成本持续抬升，中长期冷修产线可能增加，产量将逐渐萎缩。

利空因素

• 局部个别产线存在点火及冷修计划，但短期在产产能仍维持高位。
• 房地产数据整体不及预期，终端资金改善不明显，下游需求启动迟缓。
• 中下游提货谨慎度增加，多数区域厂家库存增速加快，社会库存消化速度一般，原片厂库存预计继续增加。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃下游需求整体偏弱，不及市场预期，加工厂和贸易商对浮法原片采购谨慎。
• 原片厂库存持续累积，去年四季度滞延的需求释放仍需进一步验证。

风险点

• 房地产继续走弱，可能进一步压制玻璃需求。
• 玻璃生产线冷修不及预期，可能影响供给收缩节奏。

关键信息汇总

结论

当前玻璃市场整体偏空，供给高位与需求疲软形成压力，库存持续累积，基差贴水，主力合约净空持仓。尽管房地产调控逐步放松带来一定利好预期，但短期内需求改善有限，市场仍以震荡偏空为主。投资者需关注房地产走势及冷修产线进展，以判断未来供需变化趋势。