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铁矿石月报总结 2025/09/05

核心内容概述

本报告主要分析了2025年8月铁矿石市场的基本面情况，并对9月的市场走势进行了展望。内容涵盖供给、需求、库存、期现市场、基差等多个方面，为市场参与者提供了全面的市场信息和策略建议。

主要观点

供给端

• 全球发运量：8月全球铁矿石周均发运量达3277.54万吨，环比增加204.54万吨，创年内新高。
• 澳洲发运：8月澳洲发往中国周均发运量为1462.02万吨，环比增加43.57万吨。
• 巴西发运：巴西周均发运量为892.78万吨，环比增加78.71万吨。
• 45港到港量：8月45港铁矿石到港量周均值为2457.12万吨，环比增加17.70万吨。
• 主要矿山发运：
  • 力拓周均发运量631.90万吨，环比增加53.10万吨。
  • 必和必拓周均发运量524.84万吨，环比减少22.89万吨。
  • 淡水河谷周均发运量664.70万吨，环比增加53.55万吨。
  • FMG周均发运量362.88万吨，环比增加11.86万吨。
• 国产矿山：
  • 产能利用率59.99%，环比下降1.52个百分点。
  • 铁精粉日均产量46.85万吨，环比减少1.18万吨。

需求端

• 国内铁水产量：8月国内铁水产量为7431万吨，日均产量239.72万吨，环比减少1.54万吨。
• 高炉产能利用率：8月末高炉产能利用率为90.02%，环比下降0.79个百分点。
• 钢厂进口铁矿石日耗：周均值为298.01万吨，环比减少2.40万吨。
• 港口疏港量：45港日均疏港量周均值为320.72万吨，环比增加1.55万吨。

库存

• 全国45港进口铁矿石库存：8月末为13763.02万吨，环比增加76.79万吨。
• 球团矿库存：8月末为283.37万吨，环比减少106.92万吨。
• 铁精粉库存：8月末为1112.59万吨，环比增加31.09万吨。
• 块矿库存：8月末为1653.9万吨，环比减少28.6万吨。
• 澳洲矿库存：8月末为5978.31万吨，环比减少214.94万吨。
• 巴西矿库存：8月末为5036.76万吨，环比增加258.16万吨。
• 钢厂进口铁矿石库存：8月末为9007.19万吨，环比增加121.97万吨。

关键信息

期现市场

• PB-超特粉价差：8月末为108元/吨，月环比变化-18.0元/吨。
• 卡粉-PB粉价差：8月末为112元/吨，月环比变化+8.0元/吨。
• 卡粉-金布巴粉价差：8月末为156元/吨，月环比变化+10.0元/吨。
• （卡粉+超特粉）/2-PB粉价差：8月末为2元/吨，月环比变化+13.0元/吨。
• 钢厂入炉配比：
  • 球团矿：15.64%，环比增加0.42个百分点。
  • 块矿：11.98%，环比减少0.25个百分点。
  • 烧结矿：72.38%，环比减少0.17个百分点。
• 废钢价格：
  • 唐山废钢价格2295元/吨，环比增加30元/吨。
  • 张家港废钢价格2120元/吨，环比减少30元/吨。
• 钢厂盈利率：8月末为63.64%，环比无变化。

基差

• 铁矿石基差：截至8月29日，测算BRBF主力合约基差为48.30元/吨，基差率为5.78%。

9月展望

• 供给：预计9月全球矿山发运量仍将维持同比偏高水平，近端到港量同步增长。
• 需求：9月初铁水产量受重要节点影响显著下滑，需关注高炉产出的恢复情况。
• 库存：港口库存走势趋于平缓，进入旺季后部分库存或将向厂内转移。
• 价格走势：8月铁矿石价格明显强于成材，主要由于钢厂利润尚能支撑铁水产量，且对下游矛盾有一定容忍度。
• 9月重点：需关注下游去库速度及铁水产量恢复情况，铁矿石价格或继续宽幅震荡。
• 其他因素：注意“反内卷”政策是否更新，可能影响原料内部（如煤和矿）的空间再分配。

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