汽车电子行业专题：国产崛起和海外并购，双轮驱动驶向未来-20180417-莫尼塔-27页-2mb

报告摘要

汽车电子行业专题总结：国产崛起与海外并购双轮驱动

核心内容

汽车电子行业是一个融合汽车技术、电子技术、信息技术、计算机技术和网络技术的高科技领域，主要应用于提升汽车安全性、操控性、经济性、舒适性和娱乐性。随着技术革新和市场需求增长，汽车电子市场呈现出快速增长的态势，预计到2020年全球市场规模将达到3000亿美元，其中中国市场的占比已超过25%。

主要观点

市场前景广阔：
- 我国汽车销量和保有量持续增长，为汽车电子市场提供了强大支撑。
- 新能源汽车和豪华车的快速增长，推动了汽车电子成本占比上升，新能源汽车中汽车电子占比可达50%以上。
- 无人驾驶、智能驾驶等新技术的快速发展，将进一步扩大汽车电子市场的增长空间。
国产替代路径：
- 国产整车厂商如吉利、上汽、广汽等通过自主研发，逐步打破国外企业的技术垄断，提升产品竞争力。
- 国产汽车电子企业如德赛西威、华阳集团等，凭借技术积累和产品创新，正在实现市场份额的突破。
- 国产企业正逐步进入全球汽车制造商的供应链体系，未来有望实现从“制造”向“智造”的转变。
海外并购路径：
- 海外并购是实现技术跨越的重要手段，通过并购国际领先的汽车电子企业，可以快速切入全球供应链体系，提升技术实力和市场份额。
- 均胜电子、大陆集团等企业通过多次并购，成功进入高端汽车电子市场，成为全球汽车电子供应商的重要一员。
- 得润电子通过并购德国Kroschu公司、意大利Plati公司、欧洲Meta System公司等，实现了从上游元器件向下游整车电子系统的产品链延伸。

关键信息

国产崛起代表企业

吉利汽车：
- 1997年进入汽车行业，通过并购沃尔沃等企业，引进先进技术，实现自主品牌的崛起。
- 2017年汽车销量同比增长63%，主要车型销量增长迅速，带动产业链发展。
- 2017年营业总收入增长稳健，净利润率提升，财务表现良好。
德赛西威：
- 专注于车载信息娱乐、空调控制器、驾驶信息显示系统等，具备自主研发能力。
- 2017年营收和净利润稳健增长，毛利率稳步提升。
- 拓展客户渠道，与百度等企业合作，布局自动驾驶技术。
华阳集团：
- 拥有汽车电子、精密电子部件、LED照明等多元业务，产品线丰富，客户覆盖广泛。
- 2017年营收虽略有下降，但汽车电子板块占比较大，未来业绩增长可期。
- 通过研发和制造能力提升，逐步实现国产替代。

海外并购代表企业

均胜电子：
- 通过并购KSS、TS道恩、高田等企业，成功切入汽车安全、信息娱乐和车联网市场。
- 2017年营业收入达到261.80亿元，净利润显著增长，协同效应明显。
- 未来有望成为全球领先的汽车零部件供应商。
大陆集团：
- 从橡胶产业转型为全球领先的汽车电子供应商，通过多次并购实现业务多元化。
- 并购后营收和利润显著增长，市场份额扩大，成为全球第三大汽车零部件供应商。
- 通过并购，提升了在北美、欧洲等市场的能力，实现全球化布局。
得润电子：
- 通过并购德国Kroschu公司、意大利Plati公司和欧洲Meta System公司，成功拓展至汽车电子产业链下游。
- 2015年后，汽车电子业务占比提升，成为公司新的增长点。
- 通过并购，得润电子实现了从连接器供应商向汽车电子系统供应商的转型。

总结

汽车电子行业未来发展潜力巨大，我国作为全球最大的汽车产销市场，具备良好的增长基础。通过自主研发实现国产替代和通过海外并购实现技术跨越，是推动我国汽车电子企业向全球高端市场迈进的两条重要路径。吉利、德赛西威、华阳集团、均胜电子等企业，正通过这两种方式逐步提升自身在全球汽车电子产业链中的地位，未来发展前景广阔。

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