20260824-国金证券-博硕科技-300951.SZ-探索AI服务器基础设施机会_多领域发力有望驱动业绩爆发增长_4页_1mb

博硕科技公司总结

核心内容概述

博硕科技是一家专注于精密功能件及智能自动化装备的公司，近年来在消费电子与新能源汽车领域进行战略布局，推动业绩增长。尽管2026年上半年公司出现亏损，但其新业务投入和汇率波动是主要影响因素，预计未来盈利将逐步改善。

财务表现

2026年半年度业绩

• 营业收入：7.09亿元，同比增长19.96%
• 归母净利润：-0.32亿元，同比下降132.56%
• 扣非归母净利润：-0.39亿元，同比下降142.29%
• 2026Q2单季营收：4.14亿元，同比增长29.29%
• 2026Q2归母净利润：-0.12亿元，同比下降126.52%，环比增长39.23%

盈利预测（2026-2028年）

• 营业收入：预计分别为20.85亿、28.56亿、33.92亿，同比增长率分别为48.78%、36.95%、18.77%
• 归母净利润：预计分别为1.86亿、5.02亿、6.70亿，同比增长率分别为28.92%、170.50%、33.45%
• 维持“买入”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度将超过15%

经营分析

主要增长动力

• 核心业务：精密功能件业务在消费电子（智能手机、智能穿戴、AI端侧）和新能源汽车（智能座舱、动力电池、储能电池）领域表现突出
• 研发投入：2026H1研发支出达8673万元，同比增长77.51%，管理费用率和研发费用率分别提升至13.98%和12.24%

短期影响因素

• 财务费用增加：美元汇率下行导致结汇及持有美元汇损，拖累短期盈利
• 新业务投入：持续加码新业务布局，为后续增长提供弹性

AI 基础设施机会

市场前景

• IDC预测：2026年全球AI基础设施支出达4970亿美元，同比增长56%
• TrendForce预测：2026年全球AI服务器出货量同比增长近31%
• AI服务器需求：当前AI服务器组装仍以人工为主，L6-L10环节涉及大量精密工序，未来产线改造升级空间较大

公司布局

• 北美大客户：推动标准化制造工艺流程，对AI服务器自动化设备提出确定性需求
• 战略转型：公司在巩固现有优势业务的同时，积极探索智能自动化装备在AI服务器及相关基础设施领域的机会

风险提示

• 市场需求风险：下游终端市场需求可能不及预期
• 技术风险：新技术、新工艺、新产品可能无法如期产业化
• 竞争风险：市场竞争可能加剧

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

比率分析

每股指标

• 每股收益：1.096元（2026E）
• 每股净资产：14.199元（2026E）
• 每股经营现金净流：0.524元（2026E）
• 每股股利：0.600元（2026E）

回报率

• 净资产收益率（ROE）：7.72%（2026E），预计提升至17.89%（2027E）和19.96%（2028E）
• 总资产收益率（ROA）：4.80%（2026E），预计提升至10.85%（2027E）和12.99%（2028E）
• 投入资本收益率（ROIC）：5.80%（2026E），预计提升至12.84%（2027E）和15.08%（2028E）

增长率

• 主营业务收入增长率：预计2026年为48.78%，2027年为36.95%，2028年为18.77%
• EBIT增长率：预计2026年为31.88%，2027年为160.3%，2028年为30.48%
• 净利润增长率：预计2026年为28.92%，2027年为170.5%，2028年为33.45%

资产管理能力

• 应收账款周转天数：预计从150天降至140天
• 存货周转天数：预计从60天降至50天
• 应付账款周转天数：预计从120天降至110天
• 固定资产周转天数：预计从76天降至36天

偿债能力

• 净负债/股东权益：预计2026年为-52.59%，2027年为-52.61%，2028年为-56.77%
• EBIT利息保障倍数：预计2026年为24.4，2027年为35.3，2028年为76.5
• 资产负债率：预计2026年为36.62%，2027年为38.37%，2028年为34.00%

附录：三张报表预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

分析师信息

• 周焕博：执业编号 S1130525080009，邮箱：zhouhuanbo@gjzq.com.cn
• 樊志远：执业编号 S1130518070003，邮箱：fanzhiyuan@gjzq.com.cn

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。使用本报告前，请咨询独立投资顾问。