20260201-华联期货-螺纹钢月报_产业供需双弱_宏观预期提供支撑_40页_10mb

华联期货螺纹钢月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年1月份螺纹钢市场的基本面及市场表现，指出产业供需双弱，但宏观利好支撑市场情绪。整体来看，螺纹钢市场在春节前表现震荡偏弱，节后需求复苏预期不强，存在一定的做空机会。

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主要观点与策略

基本面观点

• 库存：1月份钢材库存总体小幅累库，但品种间有所分化。长材库存增加，板材小幅去库。
• 供应：钢厂盈利率尚可，铁水产量稳中有增，但2月份春节假期将对钢厂生产造成影响，预计钢铁产量增长空间有限。
• 需求：基建和房地产投资增速持续回落，制造业投资边际放缓，出口节奏放缓，整体需求呈现收缩态势。
• 观点：节前钢材供需双弱，节后需求复苏不及预期，宏观利好主导市场情绪，预计期现基差将修复，但钢价反弹动力不足，存在做空机会。
• 策略：建议区间交易为主，或卖出宽跨式期权。

风险点

• 海外降息不及预期
• 国内政策超预期
• 需求超预期

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期现市场分析

行情回顾

• 1月份现货价格震荡偏弱，期货主力维持区间震荡走势。
• 螺纹钢期货主力合约RB2605收于3128元/吨，较12月底上涨6元。
• 热卷期货主力合约HC2605收于3288元/吨，较12月底上涨18元。
• 上海期现基差收于122元/吨（螺纹钢）和-18元/吨（热卷）。

基差分析

• 螺纹钢基差在不同地区呈现差异，整体基差修复迹象明显。
• 热卷基差同样存在区域分化，但整体市场流动性充足，提振风险偏好。

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库存端分析

重点钢企库存

• 1月份钢材库存总体小幅累库，但低于近年同期水平。
• 螺纹钢和线材库存小幅回升，热卷和冷轧库存去库，中厚板库存小幅累库。

社会库存

• 螺纹钢社会库存小幅增加，热卷社会库存小幅去库，整体库存压力不大。

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供给端分析

钢铁供应

• 2025年12月粗钢产量6818万吨，同比下降10.3%。
• 生铁产量6072万吨，同比下降9.9%。
• 钢材产量11531万吨，同比下降3.8%。
• 1-12月粗钢产量96081万吨，同比下降4.4%。
• 生铁产量83604万吨，同比下降3.0%。
• 钢材产量144612万吨，同比增长3.1%。

钢厂盈利率

• 截至1月29日，247家钢厂盈利率为39.39%，同比减少9.53%。
• 1月份钢厂盈利率小幅回升，部分钢厂复产积极性提高。

钢厂开工情况

• 247家钢厂高炉开工率79%，产能利用率85.47%，同比略有提升。
• 独立电炉开工率70.66%，产能利用率55.71%，维持高位。

铁水与废钢

• 日均铁水产量227.98万吨，同比微增。
• 废钢消耗量242.49万吨，小幅下降。
• 钢厂复产节奏缓慢，铁水回升空间有限。

产量情况

• 螺纹钢周均产量约194万吨，较上月增加10万吨。
• 热卷周均产量约307万吨，较上月增加5万吨。
• 成材产量小幅回升，但增速放缓。

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需求端分析

表观消费量

• 螺纹钢表观消费量均值为186万吨，较上月减少22万吨。
• 热卷表观消费量均值为311万吨，较上月增加3万吨。
• 建材需求季节性转弱，板材需求相对稳定。

成交与采购

• 沪市线螺采购量环比下降1300万吨，显示终端需求疲软。

房地产

• 2025年房地产开发企业到位资金93117亿元，同比下降13.4%。
• 房地产开发投资82788亿元，同比下降17.2%。
• 新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%。
• 30城商品房成交偏弱，同比降幅较大。
• 土地成交面积处于低位，新开工面积未明显改善。

基建投资

• 全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，同比下降3.8%。
• 基建投资（不含电力）增速下滑，专项债发行节奏前高后低。

制造业投资

• 制造业投资增速持续放缓，1-12月增长0.6%，较年初大幅回落。
• 挖掘机产量同比增长20.8%，汽车产销再创新高，但家电产量增速放缓。

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出口分析

• 2025年12月出口钢材1130.1万吨，环比增长13.2%。
• 1-12月累计出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%。

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结论

综合来看，螺纹钢市场在春节前供需双弱，但宏观利好支撑市场情绪，期现基差有望修复。节后需求复苏不及预期，钢价反弹动力不足，存在做空机会。建议投资者采取区间交易策略或卖出宽跨式期权，同时关注海外降息、国内政策及需求变化等风险因素。