20250821-中邮证券-应流股份-603308.SH-Q2单季度业绩同比增长57_两机业务订单充裕_5页_678kb

证券研究报告：机械设备 公司点评报告
股票投资评级：增持维持
应流股份(603308)

公司概况

应流股份是一家专注于高端装备制造、高温合金及精密铸钢件等领域的公司，业务覆盖燃气轮机叶片、航空发动机部件、核电及低空经济等方向。

Q2及上半年业绩亮点

• 2025Q2单季度归母净利润同比增长57%，上半年归母净利润同比增长24%。
• 上半年营业收入13.84亿元，同比增长9%；扣非净利润同比增长26%。
• 毛利率提升1.96个百分点至36.33%，四费费率同比下降2.67个百分点。
• 核能核电领域首次实现柔性屏蔽材料销售，与沈鼓核电签订多份供货合同。

业务亮点

1. “两机”业务高景气

   • 燃气轮机叶片领域已成功为西门子能源、GE、贝克休斯等主流厂商提供产品，成为西门子燃机透平热端叶片在中国的唯一供应商。
   • 航空发动机领域与中国商发、GE、赛峰集团、罗罗集团等合作深入，CJ1000和CJ2000系列产品表现出色。
   • 截至上半年末，两机业务在手订单超15亿元。

2. 核能核电业务进展良好

   • 获得多个核电项目产品订单，并首次实现柔性屏蔽材料销售。

3. 低空经济领域潜力大

   • 注重涡轴发动机、混合动力系统、无人机产品的研发，布局高原高寒市场。
   • 安徽省内首家A1类通用机场落地，促进试飞活动开展。

财务预测

• 2025-2027年归母净利润预计分别为4.15亿、5.81亿、7.89亿元，同比增长率分别为44.85%、40.14%、35.67%。
• 对应PE估值分别为46倍、33倍、24倍，维持“增持”评级。
• 盈利预测显示公司营业收入持续增长，毛利率和净利率稳步提升，偿债能力较稳健。

风险提示

• 燃气轮机、核电等行业发展不及预期；
• 发动机、直升机等整机产品发展未达预期；
• 出口贸易及汇率波动风险。

分析师：马强
联系邮箱：maqiang@cnpsec.com

免责声明
中邮证券有限责任公司提供本报告内容，报告中的信息均来源于公开资料或可靠来源，仅供参考，不构成投资建议。