铁矿石专题报告之一_四大矿山全球寡头垄断_占比近半_国内资源有限_品位低_废钢替代效应将逐步增强_28页_1mb

铁矿石专题报告总结

一、铁矿石的基本概念与利用方式

铁矿石是冶炼钢铁的重要原材料，指含铁量超过边界品位的岩石，且需达到工业品位才能被利用。主要分为以下几种自然类型：

• 磁铁矿石：含铁量约72.4%，具有磁性，适合磁选法处理。
• 赤铁矿石：含铁量约70%，是最主要的铁矿石类型，适合焙烧磁选或浮选处理。
• 褐铁矿石：含铁量约62%，需通过选矿方法如重选、磁选、浮选等进行加工。
• 菱铁矿石：含铁量约48%，多用于焙烧后转化为磁铁矿再进行选矿。

铁矿石按工业类型分为工业上能利用的铁矿石和工业上暂不能利用的铁矿石，其工业品位标准因矿种而异，如磁铁矿石工业品位需≥56%，赤铁矿石需≥56%。

铁矿石需经过采矿—选矿—造块等流程才能用于冶炼。富矿可以直接入炉冶炼，而贫矿则需通过选矿和造块处理，流程更复杂，成本更高。

二、全球铁矿石供给格局

1. 储量分布

• 全球铁矿石原矿储量稳定在1600亿公吨以上，含铁储量稳定在800亿公吨以上。
• 澳大利亚、俄罗斯、巴西和中国四国合计储量为1210亿公吨，占全球71.18%。
• 四大矿山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）合计储量为305.05亿吨，占全球17.94%，含铁储量为170.89亿吨，占全球20.84%，其平均品位为56.02%，远高于世界平均品位48.24%。

2. 产量分布

• 全球铁矿石产量在2015年达20.06亿吨，同比下降2.32%。
• 澳大利亚和巴西产量合计为17.97亿吨，占全球89.57%，其中澳巴合计占61.49%。
• 四大矿山产量为10.01亿吨，占全球49.91%，占据全球矿石供应市场寡头垄断地位。

三、废钢作为铁矿石的替代品

1. 废钢的定义与来源

废钢是废弃钢铁材料，分为自产废钢和社会废钢。自产废钢主要来自钢铁生产过程，社会废钢则来自报废设备、车辆等。

2. 废钢对铁矿石的替代方式

• 短流程炼钢：主要原料为废钢和少量生铁，完全替代铁矿石。
• 长流程炼钢：在转炉环节加入少量废钢，替代铁水（铁矿石为原料）。

3. 替代效应增强趋势

• 短流程炼钢：我国短流程炼钢占比仅为6.07%，远低于世界平均水平19.1%，未来有望提升。
• 政策支持：工信部提出，到2025年，我国钢企炼钢废钢比不低于30%，推动短流程炼钢发展。
• 废钢单耗：2015年我国综合废钢单耗为104kg/t，远低于世界400~450kg/t。
• 成本与环保优势：废钢使用可降低能耗、减少废弃物排放，且成本优势明显。

4. 废钢供给增加趋势

• 随着钢铁积蓄量增长、装备水平提升和地条钢出清，废钢供给将逐步增加。
• 2015年我国钢铁积蓄量达80亿吨，社会废钢资源超1.6亿吨，为废钢循环利用提供基础。
• 未来废钢价格有望更具竞争力，进一步增强其对铁矿石的替代效应。

四、中国铁矿石供需现状

1. 需求情况

• 2015年我国铁矿石表观消费量为10.77亿吨，占全球53.69%，是全球最大的铁矿石消费国。
• 2013年以来，我国铁矿石需求稳中有降，未来增长空间有限。

2. 供给情况

• 2015年我国铁矿石产量（转化为世界平均含铁量）为1.24亿吨，产能仅为2.61亿吨，远低于需求。
• 我国铁矿石对外依存度高达91.34%，储量高但品位低，平均品位为34.29%，低于世界平均品位13.95%。

3. 供需矛盾与定价权

• 由于国内资源有限且品位低，我国铁矿石供给严重依赖进口。
• 四大矿山占据全球铁矿石市场寡头垄断地位，我国在定价权方面较弱。

五、投资建议与风险提示

1. 投资建议

• 铁矿石行业呈现四大矿山垄断格局，我国资源有限、品位低，未来废钢替代效应将逐步增强。
• 随着政策推动和废钢资源增加，短流程炼钢将有较大发展空间，废钢对铁矿石的替代趋势明确。

2. 风险提示

• 四大矿山联产保价：可能影响全球铁矿石价格走势。
• 中国宏观经济下行压力：可能抑制钢铁需求，影响铁矿石消费。
• 全球经济复苏低于预期：可能影响全球铁矿石市场供需格局。

六、总结

铁矿石作为钢铁生产的核心原料，其供给格局高度集中于澳、俄、巴、中四国，其中四大矿山占据全球近半市场份额，形成寡头垄断。我国铁矿石对外依存度高、品位低，导致在定价权方面处于弱势。未来，随着废钢资源增加、短流程炼钢推广，废钢将逐步增强对铁矿石的替代效应，为钢铁行业提供新的原料选择，有助于缓解铁矿石供需矛盾。