20250920-天风证券-周观REITs_商务部等9部门_优先支持社区商业等发行REITs_13页_1mb

REITs投资策略分析

商务部政策解析

商务部等9部门发布《关于加力推动城市一刻钟便民生活圈建设扩围升级的通知》，优先支持保障基本民生的社区商业综合体、邻里中心、百货商场、菜市场等消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。政策鼓励利用5000亿元服务消费与养老再贷款，并落实服务业经营主体贷款贴息政策，以推动相关基础设施项目的REITs发行。

市场表现

本周（2025.09.15-2025.09.19）中证REITs全收益指数上涨0.12%，REITs总指数上涨0.05%，产权REITs指数上涨0.14%，经营权REITs指数下跌0.13%。相对于沪深300指数，REITs总指数跑赢0.50个百分点，跑赢中证全债指数0.04个百分点，但跑输南华商品指数0.19个百分点。个券中，华夏基金华润有巢REIT领涨，涨幅2.20%，华夏特变电工新能源REIT领跌，跌幅-2.73%。

一级市场与流动状况

截至2025年9月19日，上市REITs总规模达1943亿元，共74只。本周REITs总体成交活跃度下降，总成交额（MA5）为4.68亿元，环比下降19.0%。其中交通基础设施类REITs成交额占比最高，达19.7%，但零售消费基础设施、仓储物流类成交额出现较大波动。

估值分析

不同REITs资产类型估值分化明显，中期估值指标分化加剧。交通基础设施、能源设施等跑赢股指，而仓储物流等相对落后。

风险提示

REIT基础资产项目未来经营具有不确定性，实际现金流可能偏离预期，此外还需警惕募集发行进度不及预期的风险。

投资建议

建议重点关注政策支持力度大、现金流稳定的基建、消费基础设施REITs项目，如交通基础设施和保障性租赁住房领域，同时需密切跟踪估值波动与政策变化。