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富创精密（688409）公司点评：业绩短期承压，高端零件突破潜力

• 核心观点
  投资评级：增持。公司发布2022年报与2023Q1季报，业绩短期受半导体行业下行影响，但长期看好高端零件突破放量。

• 财务表现

  • 2022年：营收154.4亿元，净利润24.6亿元，同比增长83.18%与94.19%。
  • 2023Q1：营收34.1亿元，净利润同比降34.6%，受下游需求放缓冲击。

• 行业展望

  • 半导体设备需求短期承压，库存调整后，AI芯片需求或推动景气度回升。
  • 技术实力：掌握精密机械、焊接等核心技术，腔体、匀气盘等高端零件突破在即。
  • 产能扩大：南通厂2023年中投产，年产能规划20亿元，支撑长三角市场扩张。

• 投资建议
  预计2023-2025年营收分别为204.8亿、308.9亿、432.8亿元；净利润36.3亿、58.0亿、79.7亿元。给予“增持”评级，目标PE 63.13倍、39.50倍、28.75倍。

• 风险提示

  • 半导体行业景气度下行、海外供应风险、高端零件研发不及预期、行业竞争加剧。

• 盈利预测摘要

  • 营收增长率：2023年326%，2024年509%，2025年401%
  • 净利润增长率：2023年446%，2024年598%，2025年374%