20240902-华创证券-携程集团-S-09961.HK-24Q2季报点评_利润超预期_出境海外保持快速增长_5页_497kb

Q2财报亮点扫描：携程业绩超预期，强力暗示行业复苏态势！

2024年第二季度，携程集团交出了一份超市场预期的成绩单，营收同比增长136%，经调整经营利润增长217%，净利润增长500%。国际化业务重启加速、成本管控成效显著，多项关键指标释放积极信号。

核心亮点解析：

1：国内业务复苏稳健
✈ 酒店预订增速达20%，出境机酒恢复至疫前水平
📆 五一、端午假期订单量超疫情前110-120%，暑期延续高景气
📉 民航客运量同比增长11%，铁路客流上升67%，但线上客流量增价减，平台机票均价同比下降近一成

2：入境游超预期增长
🌍 全球市场份额持续扩大，港股Trip增速70%创新高
🧳 作为收入重要引擎，入境游收入同比增长近2倍，贡献总量25%

3：成本效率双提升
💰 研发费用率显着优化，单季下降27个百分点
📣 营销投放增强海外扩张，管理效率保持稳定，非经常性因素影响显著减弱

4：发展前景向上
📈 公司调高盈利预测2024-2026年净利润年复合增速达21%，给予18倍PE估值
💰 492港元目标价有33%上涨空间，维持“推荐”评级

多家券商看好在线旅游龙头估值回升空间。建议关注入境游复苏、国际市场份额提升、线上渗透率持续上升三个方向的投资机会

数据中心研究论证表明，未来三年在线旅游板块将受益于三大趋势：全球旅游需求恢复性增长、国际品牌本地化战略深化、数字化服务能力壁垒强化。部分券商更关注OTA最新数据表现，认为传统假期预订和商旅服务收入存在超预期可能性

综上，携程业绩增幅远超分析师预期，说明旅游业基本面正在快速修复，尤其是在国际化和数字营销领域潜在增长动能强劲。对投资者而言，当前时点研究国际旅游复苏节奏具有重要意义