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玻璃早报 2025-12-29 总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，涵盖基本面、价格走势、库存情况、供需平衡及影响因素等内容。整体判断为偏空，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润修复乏力：玻璃生产利润处于低位，行业存在进一步冷修预期。
• 供给收缩不及预期：全国浮法玻璃生产线开工218条，开工率73.89%，处于同期历史低位；日熔量15.45万吨，产能处于历史同期低位。
• 下游需求疲弱：地产终端需求依然偏弱，深加工企业订单数量为历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，加工厂及贸易商心态谨慎，以消化原片库存为主。
• 库存高位运行：全国浮法玻璃企业库存5862.30万重量箱，较前一周增加0.11%，库存在5年均值上方运行。

2. 价格走势

• 期货价格：FG2605主力合约收盘价1057元/吨，较前一日上涨0.96%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价920元/吨，较前一日下跌1.29%。
• 基差情况：主力基差为-137元/吨，期货升水现货，基差季节性显示偏空趋势。

3. 供需平衡

• 表观消费量：2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
• 供需差：2024年预计供需差为151万吨，显示供应略大于需求。
• 消费增速：2025年消费量增速为-1.15%，需求持续疲软。

关键信息

1. 利多因素

• 玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期。

2. 利空因素

• 地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位。
• 加工厂及贸易商资金回款不乐观，以消化库存为主。

主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑

• 供给低位：玻璃生产线开工率及日熔量均处于历史低位，供给端收缩有限。
• 需求疲软：地产销售及新开工、施工、竣工面积均表现不佳，深加工订单低迷。
• 库存压力：库存持续高位运行，对价格形成下行压力。
• 整体预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

2. 风险点

• “反内卷”政策力度超预期：若政策力度超出市场预期，可能进一步抑制需求，加剧市场下行压力。

附录：图表说明

• 基差走势：玻璃主力基差为-137元/吨，期货升水现货。
• 基差季节性：基差季节性显示偏空趋势。
• 现货行情：河北沙河5mm白玻大板现货价920元/吨，较前一日下跌12元/吨。
• 供需平衡表：2017-2024年浮法玻璃供需数据，显示供需差波动较大，2024年预计为151万吨。

数据来源

• 隆众资讯、钢联、互联网等公开数据。
• 图表数据来源标注清晰，确保信息可靠性。

免责声明

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• 报告内容基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议，仅供参考。