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并购重组跟踪（十三）总结

核心内容概述

本报告总结了2025年3月24日至3月30日期间，中国各地政府及上市公司在并购重组领域的动态情况，涵盖政策支持、重大并购案例、控制权变更及市场表现等方面。同时，报告也对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 政策支持

• 南京市：出台《南京市关于支持企业并购重组高质量发展的若干措施》，聚焦软件和信息服务、智能电网等优势产业，鼓励企业通过并购重组提升产业规模和实现关键技术突破。
• 安徽省：通过专题培训会和省并购联合会，推动企业精准对接，搭建交易撮合平台，助力高质量并购。
• 上海市：发布《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》，支持企业通过并购重组等方式增强技术研发和平台运营能力，推动“模塑申城”工程。
• 广东省：发布《关于推动旅游业高质量发展加快建设旅游强省的若干措施》，鼓励社会资本参与旅游项目建设，支持文旅企业通过并购重组等方式融资。
• 郑州市：召开并购重组高质量发展大会，鼓励上市公司并购优质资产，设立并购基金，拓宽融资渠道，完善项目对接平台。

2. 上市公司并购动态

• 并购事件总数：共发生95例并购重组事件，其中重大并购重组29例。
• 完成情况：完成15例并购重组，完成3例重大并购重组。
• 竞买方属性：
  • 国央企竞买方：8例
  • 地方国企：5例
  • 民营企业：54例
  • 外资企业：3例
  • 公众企业：12例
• 并购标的行业分布：主要集中在技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备、制药、生物科技与生命科学、材料、公用事业、资本货物等行业。

3. 控制权变更

• 无并购失败案例，显示市场并购环境较为稳定。
• 5家上市公司披露控制权变更，其中天士力实现国资入主，成为重点案例。

4. 市场表现

• 重组指数表现：上周重组指数跑输万得全A指数，超额收益为-2.14%。
• 中期维度：重组指数与万得全A指数的滚动20个交易日收益差由正转负，表明市场对并购重组的偏好有所下降。

关键信息汇总

并购重组事件统计

并购重组案例精选

控制权变更案例

风险提示

1. 国内经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
2. 海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性：可能对A股资金面造成负面影响。
3. 地缘政治事件“黑天鹅”：可能使国内外局势趋于紧张。
4. 行业基本面不确定性：行业供需波动、新技术突破进度和产业政策变化可能影响公司业绩表现。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

说明

本报告所涉及个股/公司仅为与产业或交易热点有关联的示例，所引述资讯/数据/观点仅以展示为目的，不构成投资建议，个股层面请参照东吴证券研究所各行业组所推荐标的。