20241229-华联期货-铁合金年报_利润率决定开工率；强驱动需要偶发事件_36页_1mb

华联期货铁合金年报分析总结

本报告基于2024年铁合金市场回顾和2025年展望，分析了价格走势、驱动因素及投资策略。2024年铁合金价格受事件驱动出现暴涨暴跌：第一季度延续下跌格局；第二季度因SOUTH32锰矿供给扰动，价格大幅冲高后回落；第三季度铁水需求不足，价格向下运行；第四季度政策利好，市场情绪好转，价格转为震荡。回顾全年，供给扰动是主要短期驱动，价格波动剧烈，年末回归弱势震荡格局。“双硅”需求趋弱、产能过剩主导盘面。2025年展望：产能充足，开工率预计维持低位，向上强驱动依赖偶发事件如矿端干扰修复利润和开工率；向下驱动不足，因成本和情绪因素稳定。整体，价格处于磨底阶段。策略建议：投机资金进行区间操作，或卖出虚值看跌期权；贸易商关注期现套利和套保机会，如“仓单”性价比和库存管理。宏观层面，美联储降息预期影响金属价格，中国经济增速放缓，政策刺激持续；供给端铁合金产量同比下降，库存高企；需求端全年低迷，进出口波动影响市场。总体上，2025年市场需等待强驱动事件出现。

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