20180415-新时代证券-化工行业2018年周报第15期_中东地缘政治矛盾升级_关注煤化工_涤纶产业链_29页_2mb
报告摘要
中东地缘政治矛盾升级对化工行业的影响分析
核心内容概览
2018年第15期行业研究周报指出，中东地缘政治矛盾升级，特别是美国联合英国、法国对叙利亚进行空袭，推动原油价格上涨，进而利好煤化工、涤纶产业链等化工相关行业。同时，有机硅、草铵膦等景气品种也受到关注。报告还提供了重点推荐股票及投资模拟组合，以及各类化工产品的价格走势和市场分析。
主要观点
- 原油价格上涨：受地缘政治冲突和中美贸易战缓和影响，原油价格大幅上涨，WTI和布伦特油价分别达到67.39美元/桶和72.58美元/桶。预计未来油价仍将继续上行。
- 煤化工受益：原油价格上涨增强了煤化工的成本优势，提升其盈利能力。建议关注华鲁恒升和鲁西化工，其中华鲁恒升预计2018年一季度业绩增长233%-254%。
- 涤纶产业链受提振：涤纶、PTA、乙二醇等环节受益于原油上涨，涤纶产销两旺，预计未来行业高景气确定性较高。建议关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、新凤鸣。
- 有机硅与草铵膦景气持续：有机硅价格持续上涨，供应紧张；草铵膦供需维持紧平衡，价格坚挺。建议关注新安股份、合盛硅业、东岳集团及利尔化学。
- 万华化学前景看好：作为全球MDI领导者，万华化学有望成长为国际巨头，建议继续关注。
关键信息
原油价格走势
- WTI原油价格上周上涨8.59%，达到64.08美元/吨。
- 布伦特原油价格上涨8.15%，达到68.79美元/吨。
- 美国石油活跃钻井数增加，OPEC原油产量下降，推动全球原油需求预期上调。
煤化工
- 华鲁恒升：依托水煤浆气化技术，产品组合丰富，预计三季度50万吨乙二醇投产。
- 鲁西化工：智能化工园区先行者，2018年PC、PA6、甲酸、双氧水、己内酰胺等景气品种陆续投产，预计一季度业绩增长233%-254%。
涤纶产业链
- 涤纶POY和FDY上周分别上涨2.25%和2.35%，产销率达到100%-200%。
- PTA价格企稳，二季度集中检修将导致供应趋紧，价格进一步上涨。
- 乙二醇价格大幅回升至8102元/吨，供需趋紧。
有机硅
- 有机硅价格小幅上涨，目前报价3.10万元/吨。
- 未来供应紧张，预计价格继续上行。
草铵膦
- 价格维持坚挺，供需紧平衡，建议关注行业龙头利尔化学。
万华化学
- 全球MDI领导者，具有成长为国际巨头的潜力。
投资模拟组合
| 代码 | 股票名称 | 配置比例 | 最新股价 | EPS 2016 | EPS 2017E | EPS 2018E | PE 2016 | PE 2017E | PE 2018E | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600309.SH | 万华化学 | 30% | 36.44 | 1.35 | 4.07 | 4.62 | 27 | 9 | 8 | 强烈推荐 |
| 002258.SZ | 利尔化学 | 15% | 18.03 | 0.40 | 0.77 | 1.27 | 45 | 23 | 14 | 强烈推荐 |
| 600596.SH | 新安股份 | 15% | 13.96 | 0.11 | 0.76 | 1.15 | 127 | 18 | 12 | 强烈推荐 |
| 601233.SH | 桐昆股份 | 15% | 23.05 | 0.92 | 1.35 | 1.84 | 25 | 17 | 13 | 强烈推荐 |
| 000830.SZ | 鲁西化工 | 15% | 17.88 | 0.17 | 1.33 | 2.41 | 105 | 13 | 7 | 强烈推荐 |
| 600426.SH | 华鲁恒升 | 10% | 16.75 | 0.54 | 0.75 | 1.42 | 31 | 22 | 12 | 强烈推荐 |
化工产品动态及分析
涨跌排行榜
涨幅前十
| 品种 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 环氧丙烷 | 9.09% | 0.82% | -10.22% |
| 软泡聚醚 | 8.02% | 2.81% | -10.80% |
| WTI原油 | 8.59% | 10.55% | 11.54% |
| 布伦特原油 | 8.15% | 11.85% | 8.54% |
| 乙二醇 | 7.21% | 13.73% | 5.11% |
| 国际汽油 | 4.00% | 9.73% | 7.38% |
| 国际柴油 | 5.77% | 11.28% | 7.59% |
| 国际石脑油 | 4.25% | 9.03% | -0.95% |
| 丙酮 | 5.66% | 10.55% | -17.65% |
| 硬泡聚醚 | 4.44% | 1.29% | -5.24% |
跌幅前十
| 品种 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 | 年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 维生素B5 | -33.87% | -56.38% | -75.00% |
| TDI | -14.76% | -23.81% | -30.43% |
| 维生素B12 | -12.50% | -26.32% | -68.18% |
| 维生素B2 | -12.05% | -17.05% | -43.52% |
| 硝酸 | -8.82% | -17.55% | -30.43% |
| 无水氢氟酸 | -8.80% | -20.00% | -35.69% |
| 维生素A | -6.52% | -18.87% | -27.20% |
| 维生素B1 | -8.33% | -18.87% | -30.43% |
| 合成氨 | -7.25% | -3.32% | -3.32% |
| 硝酸铵 | -6.14% | -16.79% | -27.71% |
重点产品分析
原油
- 受地缘政治影响，价格大幅上涨，市场避险情绪推动油价继续上行。
纯碱
- 价格持续上涨，供应趋紧，厂商集中检修，预计未来价格仍有上涨空间。
PVC
- 价格稳中有升，4-5月行业集中检修，库存将逐步消化。
环氧丙烷
- 价格继续回升，供应紧张，需求良好，未来仍有上涨空间。
涤纶
- 产销旺盛，订单排至6-7月，行业高景气确定性较高。
有机硅
- 价格小幅上涨，供应紧张，未来价格继续上行。
草铵膦
- 供需紧平衡，价格坚挺，建议关注行业龙头利尔化学。
MDI
- 万华化学价格调整，全球MDI新增产能有限，价格有望继续上涨。
风险提示
- 环保督查力度减弱
- 下游需求不及预期
- 中美贸易关系恶化
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