2017-德邦花呗购物节推介材料1114V1_34页_2mb

德邦花呗购物节第一期消费贷款资产支持专项计划总结

核心内容概述

本专项计划由德邦证券作为计划管理人，重庆市阿里小微小额贷款有限公司（简称“蚂蚁小贷”）作为原始权益人，旨在通过资产证券化方式盘活花呗消费贷款资产，为合格投资者提供固定收益产品。该计划于2016年11月推出，总规模为40亿元人民币，采用分级设计，优先档获得AAA评级，次优先档获得AA-评级。

主要观点

1. 专项计划结构

• 资产支持证券分级：分为优先A1、优先A2、次优级和次级，其中优先A1和A2由合格投资者购买，次优级由原始权益人持有。
• 发行金额：优先A1为18亿元，优先A2为16.24亿元，次优级为2.56亿元，次级为3.2亿元。
• 预期到期时间：优先A1为1个月，优先A2为6个月，次优级为13个月。
• 现金流分配顺序：优先级资产支持证券优先获得分配，次优先级次之，次级最后。

2. 增信安排

• 优先/次级分层：次优档和次级档为优先档提供14.4%的信用支持，次级档为次优档提供8%的信用支持。
• 超额现金流覆盖：总覆盖倍数超过116.42%，提供信用增级。
• 清仓回购机制：当未偿本金余额低于募集金额的17%时，原始权益人有权提前回购剩余基础资产。
• 加速清偿机制：若基础资产不良率超过8%，将启动加速清偿流程。

3. 基础资产简介

• 基础资产类型：以花呗消费贷款为基础，主要来源于2016年“双十一”购物节期间的贷款。
• 基础资产筛选标准：确保原始权益人合法拥有资产，且无第三方权利主张，单笔贷款金额不超过20万元，归类为正常类贷款。
• 现金流来源：包括借款人还款、违约金、手续费、实现担保权益等。
• 现金流预测：假设年化不良率和早偿率在每月均匀分布，进行多情景压力测试，结果显示即使在10倍不良率情景下，现金流仍可覆盖计划支出。

4. 风险揭示与缓释措施

• 基础资产质量风险：若原始权益人放宽贷款标准，可能影响资产质量。防范措施包括设置不良率阈值和启动加速清偿机制。
• 原始权益人破产风险：基础资产回收款将隔离至证券化服务账户，防止被冻结。
• 现金流预测风险：管理人及会计师事务所基于历史数据合理预测，降低偏差风险。
• 偿付期限变动风险：提前偿付可能导致实际投资期限短于预期，设置信用触发机制应对。
• 利率风险：采用固定利率结构，若市场利率上升，优先级和次优先级收益可能下降。防范措施为提供更高收益率。
• 流动性风险：通过回购、做市等方式提高资产支持证券流动性。
• 评级风险：评级机构可能调整评级，影响资产价值。防范措施为加强信息披露和与评级机构沟通。

关键信息

基础资产数据

• 贷款余额：截至2016年6月为316.68亿元。
• 逾期率：3.92%，不良率：2.91%。
• 区域分布：长江中游、长三角、南部沿海、西南地区占比达64.61%。
• 期次分布：12个月期次占比最高，不良率也最高（4.78%）。
• 年龄分布：35岁以下用户占比84.26%，不良率随年龄增长而上升。
• 余额区间分布：大部分用户借款金额在1万元以内，占比达97.49%。

蚂蚁小贷情况

• 公司简介：成立于2013年8月5日，注册资本10亿元，主营花呗消费贷业务。
• 财务情况（截至2016年6月）：
  • 资产合计：62.06亿元
  • 负债合计：52.03亿元
  • 股东权益合计：10.03亿元
  • 营业收入：15.12亿元
  • 净利润：-2.31亿元

德邦证券简介

• 成立于2003年5月，注册资本23亿元，净资产43.36亿元。
• 2016年6月底资产管理规模超过4100亿元，资产证券化业务规模近400亿元，排名券商资管第11名。
• 参与多个ABS项目，包括富阳水务供水收费权ABS、小米小贷消费贷款ABS等。

业务数据与风控机制

花呗业务数据

• 业务开始时间：2014年12月27日
• 贷款余额：截至2016年6月为316.68亿元
• 日新增支用：约6-7亿元
• 用户平均支用金额：约600元
• 业务场景：主要覆盖阿里巴巴旗下淘宝、天猫、聚划算、阿里旅行等线上平台，以及线下超市、便利店等。

风控措施

• 用户准入：基于支付宝交易数据、账户信息、使用年限等进行审核。
• 信用额度管理：动态调整用户信用额度。
• 风险监控：通过7X24小时实时风险监控系统，识别并处理欺诈、盗用等行为。
• 催收机制：对早期欠款客户进行系统提醒与人工联系，对晚期欠款客户采取律师函、诉讼等方式。
• 技术保障：使用Verisign签发的全球安全证书，保障用户信息安全，采用128位SSL加密传输。

总结

本专项计划依托蚂蚁花呗消费贷款资产，通过资产证券化方式为投资者提供固定收益产品，具备较高的信用评级和增信措施，风险控制体系较为完善，涵盖贷前、贷中、贷后全流程管理。同时，德邦证券作为计划管理人，具备较强的资产证券化业务能力，与多家知名企业合作，展现了良好的市场信誉和业务拓展能力。