20180806-国金证券-海外宏观周报_全球7月制造业PMI下滑_美劳动力市场稳步改善_10页_2mb

全球7月制造业PMI及美国经济数据总结

核心内容

全球制造业PMI在7月小幅回落，反映出国际贸易环境的不确定性对制造业扩张的拖累。与此同时，美国劳动力市场显示稳步改善趋势，但部分关键指标如核心PCE物价指数和非农数据不及预期，显示出经济复苏的不确定性。

主要观点

• 全球制造业PMI：7月全球制造业PMI为52.7，较前值53.0小幅回落，主要受国际贸易降温影响，新出口订单增速接近停滞。
• 美国制造业PMI：7月ISM制造业PMI为58.1，低于预期和前值，新订单和生产指数下滑，但就业指数略有回升，可能受贸易战影响。
• 欧元区制造业PMI：7月为55.1，小幅回升，但部分国家如荷兰、西班牙和意大利制造业扩张放缓，外部需求疲软。
• 英国制造业PMI：7月为54.0，小幅回落，受产出和新订单增速拖累，但就业继续增长，英央行宣布加息25个基点。
• 日本制造业PMI：7月为52.3，小幅回落，产出和新订单增速放缓，但企业对未来的预期保持乐观。
• 俄罗斯制造业PMI：7月为48.1，连续第三个月收缩，主因产量和新订单下降，投入成本显著上升。
• 印度制造业PMI：7月为52.3，小幅回落，但部分东南亚国家如越南制造业扩张加快，而其他地区如缅甸则出现萎缩加剧。

关键信息

全球制造业PMI概况

美国经济指标

1. 核心PCE物价指数：6月核心PCE物价指数年率为1.9%，低于预期2.0%，环比为0.1%，低于前值0.2%。
2. ADP就业人数：7月ADP就业人数增加21.9万，高于预期18.6万，主要由教育和医疗、专业和商业服务部门推动。
3. 工厂订单：6月工厂订单环比上升0.7%，符合预期，交通设备为主要增长动力。
4. 非农就业数据：7月新增非农就业人口为15.7万，低于预期19.3万，交通和公用事业拖累就业增长。

其他国家经济表现

• 欧元区：7月制造业PMI小幅回升，但部分国家制造业扩张放缓，新出口订单下降。
• 英国：7月制造业PMI小幅回落，但就业继续增长，英央行宣布加息25个基点。
• 日本：7月制造业PMI小幅回落，产出和新订单增速放缓，但企业对未来的预期保持乐观。
• 俄罗斯：制造业PMI连续第三个月收缩，主要因产量和新订单下降，投入成本显著上升。
• 印度：制造业PMI小幅回落，但东南亚国家如越南制造业扩张加速，而缅甸制造业萎缩加剧。

关键关注点

本周重点关注以下数据：

• 美国6月JOLTs职位空缺数（预计下降）
• 美国核心PPI年率（预计持平）
• 英国6月工业产出月率（预计上升）
• 美国7月未季调CPI年率（预计持平）

风险提示

1. 美国制造业PMI加速下滑，可能带动硬指标走弱。
2. 欧元区制造业PMI回升可能只是短期现象，未来或加速下滑并陷入萎缩。
3. 中美贸易战加剧，可能导致全球贸易放缓，进而影响制造业PMI中的新订单和新出口订单。

特别声明

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