20231227-天风证券-时代新材-600458.SH-拟定增募资13亿元_扩充三大板块产能_3页_728kb

时代新材（600458）投资分析报告总结

投资评级

• 行业：电力设备/风电设备
• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：86.3元
• 目标价格：未明确给出（可能为报告起点前值或需求补充）

基本数据（截至2023E）

• 总股本：约82.454亿股
• 流通A股市值：约6,928百万元
• PE：当前21.97倍，预计2025年10.34倍
• PB：当前1.29倍，预计2025年1.03倍

核心业务与战略规划

拟定增募资13亿元，用于三大板块产能升级

1. 轨交业务

   • 投入49亿元新建株洲智能制造基地
   • 达产后年产：弹性元件142万件/空簧6万套
   • 预计新增营收1,604亿元，净利润14亿元

2. 风电业务

   • 57亿元扩能清洁能源装备项目（射阳/蒙西/宾县）
   • 预计新增营收3,708亿元，净利润28亿元

3. 汽车业务

   • 14亿元提升减振制品产能，无锡工厂新产线
   • 新增年产2,800万件橡胶金属件，净利润7,577万元

三大业务协同效应

• 预计2023-2025年累计新增营收约6,076亿元，净利润约5亿元

财务表现预测

• 主营业务毛利率：从2023E的16%提升至2025E的14%
• 净利率：从2023E的16.9%提升至2025E的28.4%
• 2023年股息率：约0.87%↑

核心看点与风险提示

核心优势

• 高盈利能力：ROE逐期增长（2023E达87.7%）
• 股权激励增强管理提质降本意愿
• 多元化布局推动各板块共振发展（风电订单充足、汽车业务改善）

风险因素

• 风电装机量不及预期
• 原材料波动
• 国际化与竞争风险
• 募投项目推进不达目标

股价走势（近期）

• 暂无明确三年化收益测算，需结合目标PE计算理论目标价区间
• 当前估值处于行业相对较高水平，但成长性支撑中长期价值重估

估值分析

注：所有数据源自上市公司公告/天风证券研究报告，投资者需注意时间差可能导致估值动态变化。