20151108-中泰证券-医药生物行业周报_医保控费_和_鼓励创新_政策导向下_看好符合新医改方向的创新型优势企业_16页_993kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2015年11月8日发布的中泰医药生物行业周报指出，在“医保控费”和“鼓励创新”的政策导向下，医药行业正处于传统与变革激烈碰撞、内生与外延共同驱动、创新与高端仿制逐步崛起的变化时期。分析师孙建认为，应重点关注符合新医改方向的创新型优势企业。

主要观点

1. 政策导向：近期出台的政策包括卫计委等5部委联合印发的《关于控制公立医院医疗费用不合理增长的若干意见》和CFDA发布的《药品上市许可持有人制度试点方案和化学药品注册分类改革工作方案（征求意见稿）》，旨在加强监管、鼓励创新、提升新药产业转化率。

2. 投资方向：

   • 创新药与高端仿制药：如恒瑞医药（肿瘤创新药）、贝达药业（待上市）、微芯生物。
   • 肿瘤免疫治疗：如安科生物（CAR-T）、北陆药业、香雪制药、银河生物。
   • CRO/CMO龙头：如泰格医药、博济医药、博腾股份、九洲药业。
   • 符合新医改方向：如参与民营医院建设的恒康医疗、千红制药、福瑞股份、金陵药业；PBM相关个股如万达信息、卫宁软件、海虹控股、尚洋信息；受益于分级诊疗的迪安诊断、润达医疗、科华生物。

3. 持续推荐标的：包括IVD行业细分领域龙头及模式创新企业（如润达医疗、科华生物、三诺生物），基本面稳健的创新型药企（如恒瑞医药、华海药业、泰格医药），以及低估值、有业绩、拐点型企业（如信立泰、康缘药业、人福医药）。

4. 长期投资主线：建议关注新技术、新模式、新趋势，如创新药、高端仿制药、先进医疗器械、医疗信息化、养老及慢病管理等。

关键信息

• 行业数据：截至2015年11月8日，医药行业共有208家上市公司，总市值约3100.92亿元，流通市值约2312.31亿元。
• 市场表现：2015年年初至目前，医药板块绝对收益率达48.6%，远高于沪深300的7.3%。本周医药板块上涨3.6%，其中医疗器械板块涨幅最大，达5.02%。
• 估值情况：以TTM整体法估值计算，当前医药板块PE为47倍，高于历史平均水平37倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在33%。
• 中药材价格：成都中药材价格指数微幅下跌。

板块回顾与分析

• 板块收益：医药板块表现优于大盘，子板块普遍上涨。
• 个股表现：
  • 涨幅榜：莱茵生物、迪康药业、新华医疗、太极集团、吉林敖东等。
  • 跌幅榜：戴维医疗、博晖创新、丽珠集团、太安堂、浙江震元等。
• 资金流向：
  • 净流入：人福医药、鱼跃医疗、江中药业、新华医疗等。
  • 净流出：康美药业、贵州百灵、中恒集团、紫鑫药业等。

行业热点聚焦

• 药品上市许可持有人制度试点：试点自2015年12月1日开始，至2018年12月1日结束，旨在鼓励药品研发创新，提高新药产业转化率。
• 工作原则：试点以权责明晰、风险可控、程序优化、监管科学为原则。
• 试点范围：涵盖特定区域及品种，如新药、按新标准批准的仿制药、通过一致性评价的药品。

风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，分级诊疗、医生多点执业、远程医疗等政策的放开存在不确定性。
• 药品质量问题：药品安全质量是选择和跟踪上市公司的重要考量因素。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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