2021-09-26-牛津经济研究院-Germany_Inconclusive_election_triggers_long-lasting_horse-trading_2页_212kb

德国大选结果与政治格局
2021年德联邦大选投票率进一步两极化，导致结果难以确定，三党联合政府可能性较大（“红绿灯”联盟或“大联合”联盟）。SPD领先但需与其他派系妥协，CDU/CSU也试图组建联盟，中间派绿党和自民党成为协调者，基民党(Merkel)可能继续掌权客。

主要政党表现
SPD成为实际赢家，但需联合绿党和自民党组阁；CDU支持率急挫，G联盟票数增长；绿党大得势但财政立场保守，自民党挺债务刹车。

政府组建猜测
红绿灯或大联合三派联盟最有可能；预计12月前可谈定政府，若失败旧联盟CDU-SPD仍可能成备用方案。改革可推进但无重大俯仰。

经济与政策影响
绿党表现强预示气候转型加速，但自民党支持债务刹车削弱了财政放松可能；尚无确定的大幅重新校准，预期维持稳定。

结论
大选举虽改变联盟结构，但欧盟财政规则和宏观政策方向没有根本转折，只是一个温柔的转变。