钢铁行业2021年投资策略：制造业崛起，板材受益，中高端特钢或走向长牛_67页_4mb

2021年投资策略总结

核心内容

2021年投资策略聚焦于特钢和普钢两大板块，认为制造业的崛起将成为钢铁行业需求的核心驱动力。报告指出，随着“工程师红利”的释放，我国制造业正从总量扩张向高质量发展转型，这将推动特钢和普钢行业迎来新的发展机遇。

主要观点

1. 特钢板块

• 特钢行业具备政策支持，其生产工艺复杂、技术壁垒高，主要应用于高端制造领域，如国防军工、电力、石化、核电、汽车、航空、船舶等。
• 特钢占比低，发展空间广阔。我国特钢占比约为4%，远低于日本和欧洲等发达国家（日本为24.5%，欧洲为21.43%），且高端产品仍存在明显进口依赖。
• 特钢需求将增长，随着高端制造业的扩张，特钢产品需求将显著提升，尤其是用于航空、航天、新能源汽车等领域的中高端特钢。
• 特钢估值有望提升，目前估值水平偏低，未来随着行业的发展和进口替代的推进，将享有一定的估值溢价。
• 特钢板块投资建议：重点关注中信特钢、久立特材、天工国际（港股）、永兴材料、ST抚钢、钢研高纳等公司。

2. 普钢板块

• 制造业崛起带动板材需求，预计2021年板材将表现突出，而螺纹钢也将受益于制造业的高景气。
• 粗钢产能将适度增长，2021年预计净增粗钢产能1822万吨，但受“碳达峰、碳中和”政策影响，实际产量可能受限。
• 板材利润较好，随着供需格局改善，板材的表现将优于原料。
• 普钢板块投资建议：关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光等公司，尤其是具备盈利优势和高分红比例的优质企业。

关键信息

产业背景

• 制造业升级：随着“工程师红利”的显现，我国制造业正迎来高质量发展期，对高端制造材料的需求增加。
• 政策支持：国家出台多项政策推动特钢和普钢行业的发展，包括“碳达峰、碳中和”目标、制造业转型升级、兼并重组等。
• 国内外需求双轮驱动：制造业需求增长，叠加“RCEP”和“中欧投资协定”等政策，推动内外需共同发力。

市场预期

• 特钢：预计未来将进入快速发展期，尤其是中高端特钢，将受益于进口替代和全球市场份额的提升。
• 普钢：板材有望大放异彩，受制造业需求增长和政策支持影响，价格和利润可能改善。

成本与供需

• 铁矿：预计供大于求，价格可能回落。
• 废钢：随着进口政策放宽，废钢进口量有望回升，价格走势可能前高后低。
• 焦炭与焦煤：焦炭供应紧张可能缓解，焦煤价格易涨难跌。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 钢材需求不及预期
• 疫苗进展低于预期

投资建议

特钢

• 推荐公司：中信特钢、久立特材、天工国际（港股）、永兴材料、ST抚钢、钢研高纳
• 理由：这些公司具备较高的技术壁垒和优质产品结构，受益于制造业升级和进口替代，估值有望提升。

普钢

• 推荐公司：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、韶钢松山、三钢闽光
• 理由：这些公司具备盈利优势和稳定分红，受益于制造业需求增长和板材需求上升，行业利润有望扩张。

行业趋势

• 特钢：将进入长牛格局，估值提升空间较大。
• 普钢：板材表现优于其他品种，预计价格和利润将改善。
• 行业整合：工信部推动钢铁行业兼并重组，提高产业集中度，有利于高质量发展。

重点数据

• 2020年我国粗钢产量预计突破10亿吨，全球占比达62%。
• 2021年预计净增粗钢产能1822万吨。
• 汽车用特殊钢占特殊钢总产量的40%，是主要应用领域。
• 我国特钢进口均价1820美元/吨，出口均价749美元/吨，反映产品结构不足。

结论

2021年，特钢和普钢行业都将受益于制造业的崛起，其中特钢行业由于其高端属性和进口替代潜力，预计表现更为强劲。普钢板块中，板材将因制造业需求增长而大放异彩，建议投资者重点关注相关领域和优质企业。