20260904-浙商证券-化工行业点评报告_牛磺酸_年内涨超80_寡头格局下龙头定价权凸显_2页_513kb

牛磺酸行业总结（2026年09月04日）

核心内容

牛磺酸行业在2026年表现出强劲的价格上涨趋势，年内涨幅高达81.25%，市场报价已达到29元/千克。这一上涨主要受到成本端与需求端双重因素驱动，同时行业格局持续优化，头部企业竞争优势日益凸显。

主要观点

• 价格强势上行：牛磺酸价格持续走强，主要由于原材料成本上升和下游需求旺季叠加。
• 成本端显著抬升：环氧乙烷和硫磺等关键原材料价格大幅上涨，其中环氧乙烷上涨37.88%，硫磺上涨99.44%，导致生产成本中枢上移。
• 需求端持续增长：功能饮料和宠物食品市场保持快速增长，2025年中国功能饮料零售额达1856亿元，宠物食品市场规模预计接近1755亿元。
• 行业格局寡头垄断：全球牛磺酸产能主要集中在中国，前四大生产商产能占比超90%，行业集中度高。
• 工艺升级趋势明显：随着环保政策趋严，行业逐步向更高效、更环保的环氧乙烷法工艺转型，进一步巩固头部企业的市场地位。

关键信息

• 行业增长预期：2025年全球牛磺酸需求量约为16万吨，年增长率约为30%。
• 主要企业产能与技术：
  • 永安药业：全球牛磺酸龙头，年产能7.8万吨，市场占有率接近50%。
  • 圣元环保：2024年跨界进入牛磺酸领域，规划建设年产4万吨项目，采用环氧乙烷法。
  • 新和成：精细化工龙头，年产能3万吨。
  • 远大生科（远大医药）：拥有约2.5万吨牛磺酸产能。
• 投资建议：建议关注永安药业、圣元环保、新和成、远大医药等核心标的。
• 行业评级：看好（维持），预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资评级说明：投资评级基于行业指数与沪深300指数的相对表现，不构成具体投资建议。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 下游需求不及预期；
• 环保政策变化；
• 行业竞争加剧；
• 技术路线迭代。

行业评级标准

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%～+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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