20240425-浙商证券-申通快递-002468.SZ-申通快递2023年报及2024年一季报点评_2023年归母净利润同比+18.4_产能再上新台阶_4页_480kb

申通快递2023年报及2024年一季报点评

整体经营业绩

2023年，申通快递实现营业收入40924亿元，同比增长2154%；归母净利润341亿元，同比增长1841%。2024年第一季度，公司营业收入10132亿元，同比增长1587%，归母净利润19亿元，同比增长432%。尽管行业需求弱复苏且存在阶段性价格竞争，公司经营稳健，业绩均符合预期。

行业竞争与成本管控

2023年，公司在局部地区面临较为激烈的价格竞争，单票快递收入下降11.24%至223元。然而，公司单票快递成本同比下降10.94%至215元，单票毛利虽下滑18%，但单票净利润逆势增长，反映其精细化管理成效。2024年一季度，随价格竞争趋缓，单票价格环比回升，公司单票归母净利润同比增长5%。

产能扩张与市场份额

2023年，公司完成快递件量17507亿件，同比增长35.23%，市场份额升至13.26%，同比提升1.55个百分点。公司持续推进三年百亿级产能提升项目，全年实施37个产能提升项目和18个改造优化项目，常态吞吐产能达日均6000万单。2024年，公司计划进一步提升中心节点产能，预计日均吞吐量突破7500万单。

投资评级与财务预测

根据浙商证券分析，申通快递2024-2026年归母净利润预计分别为82亿元、127亿元、157亿元，对应PE分别为157倍、101倍、82倍。公司盈利能力和市占率有望同步提升，维持“增持”评级。

风险提示：经济下行、行业增速不及预期、快递价格战恶化。