20260713-铜冠金源期货-铅周报_交仓压力增加_铅价反弹受限_7页_970kb

交仓压力增加总结

核心内容

铅价走势

上周沪铅主力期价（PB2608）呈现弱反弹修复，最终收于16015元/吨，周度涨幅0.82%。伦铅则窄幅震荡，收于1898美元/吨，周度涨幅0.53%。整体来看，铅价在宏观和基本面双重压力下延续低位盘整。

市场影响因素

• 宏观面：美伊局势再生波澜，扰动市场情绪，风险资产压力增加。美国通胀数据即将公布，进一步增加美联储加息预期的不确定性。
• 基本面：供需双弱，铅精矿供应未改善，炼厂需求不减，加工费低迷。回收淡季导致废电瓶流通量偏少，回收商低价惜售，再生铅厂亏损控产压价，废旧电瓶价格难以深跌，成本支撑尚存。
• 冶炼端：湖南及河南地区电解铅正常生产，供应稳中偏增。再生铅炼厂利润修复，但原料缺口问题常态化，部分企业推迟复产或增加检修计划，炼厂维持低负荷开工。
• 需求端：终端电动自称车及汽车消费改善有限，电池出口面临关税压制，消费表现不及预期。电池企业以长单采购为主，开工率维持在同期偏低水平。

库存与升贴水

• 上期所库存增加858吨至70107吨，LME库存减少3775吨至289375吨。
• 上海市场驰宏铅报16045-16155元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。
• 电解铅厂提货源宽松，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂。
• 再生铅炼厂出货意愿不强，部分报价对SMM1#铅平水附近出厂，个别企业甚至报升水75元/吨。

风险因素

• 宏观风险：美伊局势及美国通胀数据可能影响市场情绪。
• 供应风险：供应大幅释放可能对铅价形成压力。

主要观点

• 铅价短期内受交仓压力和供需双弱影响，延续低位盘整。
• 成本支撑仍存，但消费不足限制了价格反弹空间。
• 持货商移仓预期将带动库存回升，进一步压制铅价上涨。
• 铅价可交易性较弱，短期以观望为主。

关键信息

交易数据

行情评述

• 沪铅主力期价弱反弹，但受20日均线阻力影响，转为横盘震荡。
• 现货市场成交清淡，下游接货意愿不足。
• 电解铅产量稳中偏增，再生铅产量受原料缺口影响维持低位。

行业要闻

• SMM：7月10日国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-170美元/干吨，均值环比持平。

相关图表

1. SHFE与LME铅价：显示铅价走势及波动情况。
2. 沪伦比值：反映沪铅与伦铅价格关系。
3. SHFE库存情况：显示上期所铅库存变化。
4. LME库存情况：显示LME铅库存变化。
5. 1#铅升贴水情况：反映现货与期货价差。
6. LME铅升贴水情况：显示伦铅现货与期货价差。
7. 原生铅与再生精铅价差：显示两种铅价之间的差距。
8. 企业开工率：显示铅冶炼企业的开工情况。
9. 铅矿周度加工费：反映铅矿加工费水平。
10. 电解铅产量：显示电解铅产量变化。
11. 再生精铅产量：显示再生铅产量变化。
12. 铅锭社会库存：显示社会库存变化。
13. 精炼铅进出口盈亏情况：反映进出口盈亏状态。

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。