20240310-开源证券-行业周报_两会再提地产支持政策_关注建材底部机会_23页_3mb

建筑材料行业周报摘要

板块表现

• 本周（3月4日-3月8日）建材指数下跌156%，显著跑输沪深300指数（同期上涨0.20%），近三个月和一年均表现不佳，分别下跌524%和2996%，跑输沪深300指数952pct和1931pct。
• 估值大幅压缩，水泥板块PE（剔除异常值后为1629倍，行业倒数第11位）、PB（1.11倍，倒数第6位），玻璃、玻纤等细分板块整体估值仍处于低位。

行业分析与机会

1. 水泥：

   • 全国PO425散装水泥均价环比上涨0.25%，但区域分化明显（东北持平、华东跌10.4%、华南跌0.68%），熟料库存升至6.77%。
   • 看好标的：海螺水泥、华新水泥等，高股息、下探空间小。

2. 消费建材：

   • 水泥板块估值性价比高，龙头加速品类扩张与渠道转型；防水、石膏板、零售渠道业务表现突出。
   • 看好标的：东方雨虹（经营优化）、北新建材（涂料扩张）、伟星新材（零售占比高）。

3. 玻纤与玻璃：

   • 玻纤行业供过于求，价格疲软；电子纱小幅回弹。
   • 光伏玻璃价格小幅上涨至16164元/重量箱，但当前价仍低于2023年同期。
   • 看好标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。

房地产与市场风险

• 两会强调地产支持政策优化，房企融资需求支持可能加码，助力水泥、建材需求恢复。
• TOP100房企2月销售环比跌39%，商品房销售不及预期持续，保交楼、房企流动性风险升温。
• 基建投入力度不足可能拖累板块表现。

风险提示：

• 经济下行压力、原材料价格波动（如动力煤、纯碱）、地产业绩恢复不及预期。