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冠通期货研究报告 - 沥青周报总结

核心内容

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达于2026年5月18日发布的沥青周报，主要分析了沥青市场近期的供需变化、价格走势、基差情况及未来展望。

主要观点

1. 供应端分析

• 开工率下降：上周沥青开工率环比减少2.5个百分点至15.9%，较去年同期低了12.4个百分点，为近年最低水平。
• 计划排产减少：5月国内沥青计划排产仅127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅为16.2%，同比减少122.4万吨，降幅为48.9%。
• 出货量回升：五一假期后，华北地区刚需回暖，主营炼厂执行前期合同，全国出货量环比回升14.09%至11.9万吨，但仍处于近年最低水平附近。
• 库存维持低位：沥青厂库库存率环比持平，仍处于近年来同期的最低位附近。

2. 价格走势

• 山东地区价格稳定：山东地区沥青价格依然稳定，基差降至中性偏低水平。
• 沥青/原油比值下降：沥青/原油比值略微降至6.84。

3. 需求端分析

• 下游开工率回升：五一假期后，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至20%，恢复至五一假期前水平，但较往年同期偏低。
• 固定资产投资：2026年1-3月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长2.9%，较2026年1-2月的-0.6%继续回升，但基础设施建设投资同比增速有所回落。

4. 供应风险

• 中东局势影响原料供给：中国进口伊朗沥青不多，进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比沥青进口量的一半，但相比于中国沥青产量仅占6%左右。目前美伊谈判未果，霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力尚未缓解。

5. 市场展望

• 价格偏强震荡：预计沥青价格偏强震荡，但需注意控制风险，谨慎参与。
• 关注中东局势：市场应密切关注中东局势进展，特别是美伊关系及霍尔木兹海峡的封锁情况。

关键信息

• 数据来源：Wind、博易大师、钢联数据、隆众资讯、国家统计局等。
• 分析师信息：苏妙达，苏州大学化学专业硕士，2016年进入期货行业，专注于化工产业链研究，具有多年化工品研究经验。
• 联系方式：冠通期货服务热线：400-6678-656；邮箱：sumiaoda@gtfutures.com.cn；公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，冠通期货对使用本报告引发的损失不承担责任。

图表概览

总结

总体来看，沥青市场供应端持续承压，开工率降至近年最低，但五一假期后下游开工率有所回升，出货量环比增加。尽管如此，整体需求依然偏弱，市场对中东局势的担忧仍在持续。预计沥青价格将偏强震荡，投资者需谨慎操作，关注供应端变化及中东局势进展。