20250907-开源证券-食品饮料行业周报_白酒筑底_新消费领航_11页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2025年9月7日发布的食品饮料行业周报指出，当前市场整体呈现盘整态势，但投资布局思路可更加积极。行业指数在一周内下跌1.0%，排名14/28，跑输沪深300约0.2个百分点。在子行业中，预加工食品、肉制品和其他食品表现相对较好，分别为+1.0%、+0.5%和+0.0%。

主要观点

• 白酒行业底部渐显：受禁酒令影响，白酒需求持续下行，但当前基本面已在市场反映，报表已进入出清节奏，风险降低。企业轻装上阵后，有望与后续行业回暖同频共振，资金布局意愿逐步提升。部分白酒开瓶率已有向好迹象，基本面底部区间已渐行渐近。
• 新消费成长可期：新消费板块在中报业绩中表现出强劲的业绩增速和成长性，预计全年仍有较高成长性。建议投资者以新渠道、新品类、新市场为主线，挖掘符合产业发展趋势的新消费标的。
• 估值低位，安全边际高：食品饮料板块已历经长时间调整，当前估值处于相对低位，具备较强的吸引力。公募基金仓位持续走低，筹码结构优化。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司深化改革，分红率持续提升，具备长期投资价值。
• 山西汾酒：短期面临需求压力，但中期成长确定性高，产品结构升级，全国化进程加快。
• 西麦食品：燕麦主业稳健增长，线下基本盘稳固，新渠道开拓快速推进，原材料成本改善，盈利能力有望提升。
• 万辰集团：量贩零食业态持续渗透，门店数量扩张，选品多样化，聚焦年轻消费者。
• 百润股份：预调酒改善趋势明显，威士忌铺货良好，后续鸡尾酒回款改善和新品催化值得期待。

市场表现

• 个股方面，欢乐家、千味央厨、惠发食品涨幅领先；爱普股份、有友食品、新乳业跌幅居前。

上游数据

• 乳制品：全脂奶粉中标价同比上涨12.2%，生鲜乳价格同比下降4.7%，短期奶价仍处回落趋势。
• 肉类：猪肉价格同比下降27.0%，生猪出栏价格同比下降29.9%，但生猪存栏数量有所增长。
• 大豆及豆粕：大豆现货价同比下降8.8%，豆粕平均价同比下降1.5%。
• 糖类：柳糖价格同比下降3.6%，白砂糖零售价微涨0.1%。

行业动态

• 贵州发布52亿元酒类项目：包括播州区年产5万吨酱香型白酒生产及配套产业建设项目和娄山关酱香白酒智能收储中心，总投资达52亿元。
• 柳林酒业二期智能工厂：15万吨储酒项目开工，预计建成后基酒储能将超30万吨，提升智能化水平。

事件备忘录

• 9月8日：洽洽食品召开股东大会，关注其重要决策及战略动向。
• 8月31日：发布行业周报，指出中报承压下行业微光渐显，业绩分化中孕育新机。

风险提示

• 宏观经济下行风险：经济环境变化可能影响消费能力。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成负面影响。
• 原料价格波动风险：原材料价格波动可能影响企业盈利。
• 消费需求复苏低于预期：消费复苏不及预期可能影响行业增长。

估值与盈利预测

表3展示了重点公司的盈利预测及估值情况，部分公司如贵州茅台、山西汾酒、伊利股份等被评定为“买入”或“增持”，其未来三年EPS及PE均呈现增长趋势，显示出良好的发展前景。

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