20250906-开源证券-北交所信息更新_客服业务毛利率下半年有望回升_2025H1营收同比+5_4页_864kb

知北证券-美登科技（838227.BJ）分析报告摘要

美登科技发布2025年上半年业绩，营收同比增长约至七千五百万元（+5%），但归母净利润下滑14%至一千九百三十七万元。分析师维持“增持”评级，并调整盈利预测。

研究报告指出，目前美登科技在SaaS服务和电商客服外包业务上表现稳健，但电商客服外包毛利率目前为34.95%，同比下降12.03%。然而，公司正通过AI客服与优化供应链管理提升毛利率，预期下半年有所改善。

公司在电商SaaS领域占据领先地位，旗下产品多次受阿里巴巴商家服务市场青睐，尤其是在高端市场客户数量方面，如美折和“我打”。未来增长点预期来自于新产品“美折”、“光圈智播”和新客服系统的投入。

财务数据显示，预计2025-2027年净利润将持续增长，EPS将逐步提高，公司相较目前股价估值（PE约55倍）仍具备提升潜力。

风险包括研发进度与市场竞争加剧等因素。分析师认为，公司新业务开发能力和市场渗透将决定未来增长，维持增持评级。